Günlük Bülten

BİST100 – Endekste aşağı yönlü hareket olasılığı yüksek

Teknik olarak aşağı yönlü hareket olasılığının yüksek olması dikkat çekiyor. Olası satış yönlü hareketlerde 8.500, 8.330 ve 8.190 destekleri takip edilebilir. Olası yükselişlerde ise 8.650 ilk direnç seviyemiz olup, bu seviyenin üzerinde 8.750, 8.840 ve 8.900 direnç seviyeleri izlenebilir.

BİST Banka

BİST Banka endeksinde aşağı yönlü hareket riski yükseldi.
Direnç: 11.350 – 11.500 – 11.760

Destek: 11.140 – 10.950 – 10.800

VİOP30 Yakın Vade

VİOP30 Yakın Vade bant içerisinde kalmaya devam ediyor.
Direnç: 10.085 – 10.160 – 10.300

Destek: 9.900 – 9.770 – 9.620

Gün İçi Akış

BIST-100: 8.618,57 (-%0,52) işlem hacmi US$1,974 milyon (-%20, 3 aylık ortalamaya göre). Benchmark (12 Ağustos 2026): %43,47 (+6 baz puan). USD/TRY sabah: 34,2420 / 34,2480

Trump, ABD başkanlık seçimlerinde güneydeki kilit eyaletlerde kazandı ve liderliğini sürdürüyor.

3Ç24 SONUÇLARI: AYGAZ, FROTO, MGROS, TUPRS olumlu; AEFES beklentilere paralel; MIATK zayıf. Dikkat edilmesi gerekenler: Trump ticareti sürüyor, ABD 10 yıllık tahvil faizleri %4,42'ye yükseldi, bitcoin 75 bin dolar seviyesine fırladı. TCMB, para politikasının etkileyebileceği alanlarda daha belirgin bir disenflasyon görüldüğüne işaret etti. THY yönetimi, finansal gücün arttığını ve potansiyel bir temettü ödemesi sinyali verdiğini belirtti. Bugün Türk hisse senetlerinde pozitif bir piyasa bekliyoruz.

TCMB, para politikasının etkileyebileceği alanlarda daha belirgin bir disenflasyon görüldüğünü belirtti... Aylık fiyat gelişmeleri raporunda TCMB, enflasyonun kompozisyonunun Ekim ayında dikkate alınması gereken bir faktör olduğunu vurguladı. Banka, geçici arz koşullarına duyarlı ve para politikası tarafından nispeten kontrol edilemeyen işlenmemiş gıda fiyatlarının, taze meyve ve sebzelerden kaynaklanan güçlü bir artış gösterdiğini belirtti. Ancak, bu maddeler hariç gıda enflasyonunun aylık %1,3 seviyesinde daha düşük kaldığını belirtti. TCMB ayrıca, para politikasından daha fazla etkilenen temel mallarda ve talebe duyarlı bazı hizmet kalemlerinde daha ılımlı bir görünüm olduğunu vurguladı. Bu bağlamda, TCMB, manşet enflasyon seviyesinin bu kompozisyon iyileşmesini tam olarak yansıtmadığını ve temel enflasyon göstergelerinin daha net bir resim sunduğunu, sezonluk etkilerden arındırıldığında temel mallar enflasyonunun Eylül ayına göre azaldığını belirtti. Benzer şekilde, banka, mevsimsel olarak ayarlanan hizmet fiyatlarındaki aylık artışın da yavaşladığını kaydetti. Üretici fiyatları ise ılımlı kalmaya devam etti ve yıllık üretici enflasyonu düşüşünü sürdürdü. Bu değerlendirmelerin, TCMB Başkanları tarafından Cuma günü açıklanacak olan enflasyon raporunda daha ayrıntılı olarak ele alınmasını bekliyoruz. (TCMB, Tera Yatırım)

Hem TÜFE hem de ÜFE bazlı REER'ler Ekim ayında belirgin şekilde arttı... TCMB'ye göre, TÜFE bazlı REER endeksi Eylül ayında 62,9 iken Ekim ayında 64,8'e yükseldi. TL'nin eşit ağırlıklı sepet karşısında aylık ortalama değer kazanımı %0,4 olarak gerçekleşirken, TÜFE enflasyonu %2,9 oldu. Ekim ayı TÜFE bazlı REER, son iki yılın ortalamasının %11,9 üzerinde bulunuyor. Bu arada, ÜFE bazlı REER endeksi Eylül ayında 91,8 iken Ekim ayında 93,6'ya yükseldi ve son iki yılın ortalamasının %2,7 üzerinde oldu. (TCMB, Tera Yatırım)

2024 3. ÇEYREK KAZANÇLARI

Anadolu Efes , 3Ç24'te TRY 13,2 milyar EBITDA açıkladı, bu da kılavuzla uyumlu. Net kâr, döviz ve mali kazançlardaki iyileşme sayesinde %27 oranında bir artış gösterdi. CCI’nın daha zayıf gelir büyümesi ve bira tarafındaki daha düşük marjlar nedeniyle kılavuz aşağı yönlü revize edildi. Genel olarak, sonuçları dengeli olarak değerlendiriyoruz.

Önemli noktalar:

• Grup satış hacimleri (-%5 y/y), daha önce açıklanan CCI'nın zayıf gelir büyümesinden olumsuz etkilendi (-%9). Ancak, bira hacimleri güçlüydü, özellikle Rusya'da piyasa büyüme oranı olan orta tek haneli büyümenin üzerinde bir artış sağlandı.
• Türkiye'deki bira hacimleri geçici olarak dalgalıydı: Temmuz'da zayıf bir başlangıç (fiyat artışı), Ağustos'ta daha iyi bir performans (turizm etkisi) ve Eylül'de yeniden zayıf bir performans (makro ekonomik faktörler, daha kısa yaz sezonu). Netice itibariyle, grup hacimlerini -%1'lik bir azalma ile seyreltti.
• Efes konsolide seviyesinde EBITDA marjı -1,5 puan düşüş gösterdi, bunun -5,4 puanı bira tarafında (CCI +0,1 puan). Daha düşük bira marjları, i) RUB (Rus Rublesi) değer kaybı, ii) Rusya'daki "yoğunlaşan rekabet", iii) Türkiye'deki daha düşük işletme ölçeği, burada paketleme maliyetleri ve pazarlama harcamalarının yüksek olması, iv) Türkiye'deki geçen yılın yüksek baz etkisi nedeniyle yaşandı.
• Bira bölümünde güçlü nakit akışı, Efes'in konsolide Net Borç/EBITDA oranı 0,6x'ye iyileşti (önceki çeyrekte 0,8x'ti).

Yıl sonu kılavuzu, pozitif bira hacimlerine rağmen biraz aşağı yönlü revize edildi. Grup hacimlerinin şimdi y/y yatay kalması bekleniyor (önceki tahmin düşük tek haneli büyüme, 9A:-%1); gelirlerin orta-üst 20'li oranlarda büyümesi bekleniyor (önceki tahmin düşük 30'lu oranlar, 9A:%26); EBITDA marjının ise -1,5 puan düşmesi bekleniyor (önceki tahmin -1,0 puan, 9A:-1,7 puan) (hepsi enflasyon muhasebesi hariç).

Aygaz , 3Ç24'te enflasyon düzeltmeli net kârını 1.046 milyon TL (-%15 y/y) (piyasa beklentisi: 446 milyon TL) olarak açıkladı, bu daha iyi bir sonuç...

• Gelirler yıllık %11 azalarak 20.123 milyon TL'ye (piyasa beklentisi: 19.219 milyon TL) gerilerken, brüt marj 0,2 puan azalarak %10,1 oldu. EBITDA yıllık %17 azalarak 830 milyon TL'ye (piyasa beklentisi: 381 milyon TL) düştü ve EBITDA marjı da 0,3 puan azalarak %4,1 oldu. EBITDA ve brüt kârın çeyrek bazında yüksek olmasının başlıca nedenleri şunlardı: i) SP stok kârındaki artış ve ii) sezonluk etkilerle LPG satış tonajındaki artış.
• 3Ç24 Satışları: Toplam LPG: 630 bin ton (-%7 y/y) – Yurtiçi perakende: 285 bin ton (-%7 y/y), Toptan ve Uluslararası: 345 bin ton (-%6 y/y).
• Operasyonel giderler, yıllık bazda sabit kalarak satışların %7’si seviyesinde raporlandı.
• Şirket, 3Ç24'te 119 milyon TL'lik bir parasal kayıp açıkladı, 3Ç23'te ise 155 milyon TL'lik parasal kazanç vardı ve bu, net finansal gelirle telafi edildi.
• Operasyonel nakit akışı zayıf oldu ve negatif 225 milyon TL olarak gerçekleşti, ancak net nakit, 3Ç24 sonunda çeyrek bazında %27 artışla 1,6 milyar TL'ye yükseldi.
• 2024 yılı için kılavuz aşağı yönlü revize edildi… Otogaz için satış tonajı 750-780 bin ton olarak bekleniyor (önceki tahmin 770 bin-800 bin tondu), pazar payı ise %21,5-%22,5 arasında (değişiklik yok). Şişelenmiş gaz tarafında ise satış tonajının 230-240 bin ton arasında olması bekleniyor (önceki tahmin 240 bin-250 bin tondu) ve pazar payı %41-%43 arasında (değişiklik yok).

Migros , 3Ç24'te net kârını 3.157 milyon TL olarak açıkladı (-%38 y/y). Güçlü gelir büyümesi (+%12 y/y) ve artan operasyonel marjlarla birlikte kılavuz yukarı yönde revize edildi ve temettü önerisi sunuldu, olumlu… Gelir büyümesi güçlü kalmaya devam ediyor ve operasyonel marjlar iyileşti. EBITDA (+%33) ve Net Kâr (+%57) beklentileri aştı. Migros, 2024 yılı için hem TAS29 hem de nominal terimlerde kılavuzunu revize etti, satış büyümesi ve EBITDA marjı kılavuzunu yukarı yönlü revize etti, genel olarak olumlu.

• Gelirler yıllık %12 artarak 74,5 milyar TL'ye yükseldi. Brüt marj 6,4 puan artarak %24,1'e çıktı, bu artışın büyük kısmı hesaplanan faiz oranı ve envanter enflasyonu etkisiyle sağlandı. Bu etkiler hariç brüt marj ise büyük ölçüde aynı kaldı. Nominal terimlerde (TAS29 hariç) gelirler yıllık %73 arttı (9A: +%82).
• Migros’un FMCG (Hızlı Tüketim Malları) pazar payı, 9A24'te 9,4%'ten 9,8%'e yükseldi. Aynı dönemde, modern FMCG pazar payı da %16,3'ten %16,9'a çıktı. Toplam mağaza sayısı yıllık %11 artarak 3.550’ye ulaşırken, satış alanı %5,7 artışla 2.005 bin m²’ye çıktı. Ayrıca, online hizmet sunan mağaza sayısı yıllık %22 artışla 1.289'a çıktı.
• Operasyonel giderlerin satışlara oranı yıllık bazda 50 baz puan azalarak %19,5'e geriledi; enerji (-30 bps), reklam (-20 bps) ve taşıma (-1 bps) giderlerindeki azalmalar buna katkı sağladı, ancak personel giderleri yıllık %29 arttı (satışların %9,6'sı, ancak çeyrek bazda %88 azalma görüldü).
• Raporlanan EBITDA, yıllık %693 artışla 5,7 milyar TL'ye yükseldi ve EBITDA marjı 6,5 puan artarak %7,6 oldu. Diğer gelir ve gider kalemleri (hesaplanan faiz oranı dahil) dikkate alındığında, EBITDA marjı %2,5'e geriledi, ancak bu, 2Ç23'teki negatif %0,4'ten çok daha iyi bir sonuç.
• EBITDA (TAS29 hariç) marjı, 3Ç24'te %7,2'den %10,6'ya yükseldi (9A24: %9,1).
• Şirket, 3Ç24'te 4,1 milyar TL'lik parasal kazanç açıkladı, 3Ç23'te ise 9,8 milyar TL'lik parasal kazanç vardı.

ŞİRKET HABERLERİ

Ebebek , 10A24 itibariyle ebebek mağazalarına gelen ziyaretçi sayısının 41,7 milyon olduğunu, yıllık %6,1 artış gösterdiğini açıkladı, nötr... Ebebek mağazalarına Ekim-24'te 4,4 milyon ziyaretçi geldi, bu da yıllık %4,0 artışa işaret ediyor. Öte yandan, ebebek web sitesine 10A24'te 107,9 milyon ziyaretçi gelirken (+%0,1 y/y), Ekim-24'te 10,7 milyon (+%3,6 y/y) ziyaretçi kaydedildi. (Kamuyu Aydınlatma Platformu, Tera Yatırım)