BİST100 – Endeks için ilk destek 9.430 seviyesi
Cuma günü %0,61 düşüşle 9.430 desteğinin hemen üzerinde kapanan endeks için yeni haftanın ilk işlem gününde 9.430 ilk destek konumunda. Bu seviyenin üzerinde 9.600, 9.780 ve 9.930 direnç konumunda. 9.430 altında ise 9.350 ve 9.200 destekleri izlenebilir.
BİST Banka
BİST Bankacılık endeksi için 11.700 seviyesindeki desteği izlenecek.
Direnç: 12.000 – 12.405 – 12.800
Destek: 11.700 – 11.500 – 11.165
VİOP30 Yakın Vade
VİOP30 Yakın Vade FİBO 23,6 düzeltmesinin etrafında dalgalanmaya devam ediyor.
Direnç: 10.380 – 10.555 – 10.670
Destek: 10.180 – 10.000 – 9.830
Gün İçi Akış
BIST-100: 9.432,55 (-%0,61) 2.171 milyon ABD doları hacim (-%28'e karşı 3 aylık ortalama). Kıyaslama (12 Ağustos 2026): %47,29 (+58 baz puan). Sabah USD/TRY: 38,4471/38,4511
Standard & Poor's, Türkiye'nin notunu BB- olarak sabitledi ve görünümü sabit. 1Ç25 kurumsal kazançları bu hafta gündemi domine etmeli. 1Ç25 KAZANÇLARI: YKBNK daha iyi, ANSGR biraz daha iyi, AKBNK, ARCLK, ANHYT beklentilerle uyumlu. Dikkat edilmesi gereken: CBT fonlamasının ortalama maliyeti 44 baz puan artarak %48,6'ya yükseldi. CBT'nin TL RRR'lerindeki ücreti geçici olarak olumlu olarak artırdığı bildirildi. 1M BIST50'de Dışarıda/Düşük Performans Gösterenler: TOASO(+%25), GUBRF(+%16), ALSES(+%16) / MIATK(-%21), KRDMD(-%13), GARAN(-%10). Bugün Türk hisse senetlerinde aralıklı bir piyasa bekliyoruz.
Standard & Poor's, Türkiye'nin notunu BB- olarak ve Durağan görünümle korudu... Standard & Poor's, Türkiye'nin notunu BB- olarak ve Durağan görünümle korudu. S&P, muhalefet liderlerinin hapse atılmasının protestolara, kurumsal döviz talebine, TL'de oynaklığa ve kullanılabilir döviz rezervlerinde düşüşe yol açtığını belirtti. Derecelendirme kuruluşu, ekonomik ekibin bu baskılara, repo oranı artışında görüldüğü gibi, önümüzdeki 24 ay boyunca TL'yi istikrara kavuşturmak, enflasyonu düşürmek, döviz rezervlerini sabitlemek ve ekonomiyi yeniden dengelemek için politikalar izleyerek yanıt vermeye çalışacağını bekliyor. Küresel ölçekteki notun istikrarlı görünümü, ikiz açıkların daralması ancak büyümenin yavaşlaması nedeniyle Türkiye ekonomisine yönelik dengeli riskleri yansıtıyor. S&P, finansal istikrar veya daha geniş kamu maliyesi üzerindeki baskılar yoğunlaşırsa, potansiyel olarak TL'nin azalmayan değer kaybı, enflasyon karşıtı politikaların tersine çevrilmesi ve net döviz rezervlerindeki düşüşlerle bağlantılı olarak notu düşürebilir. Oysa, enflasyon oranının tek haneli rakamlara yakınlaştırılması ve TL'ye ve daha genel olarak yerel sermaye piyasalarına uzun vadeli güvenin yeniden sağlanması konusunda daha fazla ilerleme olması durumunda not yükseltilebilir. (S&P, Tera Yatırım)
İstanbul Belediyesi'nde yeni bir operasyon kapsamında 51 kişi gözaltına alındı… İstanbul Su ve Kanalizasyon İdaresi (İSKİ) Genel Müdürü de dahil olmak üzere 51 kişi gözaltına alındı. Cumhuriyet gazetesi, CHP lideri Özel'in İSKİ yönetiminin "Kanal İstanbul" projesine karşı oldukları için gözaltına alındığını iddia ettiğini bildirdi. (Cumhuriyet, T24)
TCMB'nin TL RRR'ler üzerindeki ücretlendirmeyi geçici olarak olumlu olarak artırdığı bildirildi... BloombergHT, TCMB'nin TL RRR'ler üzerindeki ücretlendirmenin hesaplanmasını, daha önceki politika faizi yerine ortalama fonlama maliyetine dayandırarak değiştirdiğini bildirdi. Mevcut oranlara göre, değişiklik bankanın 2025E kazançlarına yaklaşık %2'lik bir katkı anlamına gelecektir, ancak Bankanın ortalama fonlama maliyetini uzun bir süre politika faizinin üzerine çıkarmaya devam edeceğini düşünmüyoruz ve ayrıca yılın ikinci yarısında faiz indirimlerine devam etmesi muhtemeldir, bu da olumlu etkiyi ihmal edilebilir seviyelere sınırlayacaktır. (BlooombergHT, Tera Yatirim)
Perşembe günü ortalama fonlama maliyeti %48,55'e yükselirken TLREF ve BIST O/N ikisi de %48,99'da kaldı... CBT Cuma günü tekrar daha düşük bir 10 milyar TL'lik repo ihalesi açtı (50 milyar TL'lik geri ödemeye karşı) ve %46,00'lık politika oranında sağlanan toplam likiditeyi 80 milyar TL'ye düşürdü. Sistem ayrıca %49,00'da O/N penceresinden daha yüksek bir 458 milyar TL elde etti ve bu da ortalama fonlama maliyetinin %48,55'e yükselmesine yol açtı. Bu arada, TLREF ve BIST O/N ikisi de geçen hafta boyunca %48,99'da kaldı. (CBT, Tera Yatirim)
Geçtiğimiz hafta hem mevduat hem de kredi faiz oranlarında artışlar... CBT'nin Perşembe günü politika faizini 300 baz puan artırdığı 18 Nisan'da sona eren haftada, bileşik yıllık referans 3M mevduat faizinin 108 baz puan artarak %55,68'e (basit %46,8) çıktığını, ortalama bileşik mevduat faizinin ise 142 baz puan artarak %53,35'e çıktığını gözlemliyoruz. Kredi tarafında, genel amaçlı nakit tüketici kredilerinde (+91 baz puan artarak %70,58), ticari taksitli kredilerde (+85 baz puan artarak %55,72) ve otomobilde (+43 baz puan artarak %43,47) artışlar gözlemliyoruz, ipotek faiz oranları ise %39,59'da sabit kaldı. (CBT, Tera Yatirim)
Metropol Apr-25 anketinde %72'si ekonominin iyi yönetilmediğine inanıyor... AKP seçmenlerinin %44'ü ve MHP seçmenlerinin %43'ü de ekonominin kötü yönetildiğine inanıyor, diğer parti seçmenlerinin %90'ından fazlası da aynı görüşte. (X, Metropoll)
Suudi Arabistan ve Katar, Suriye'nin Dünya Bankası'na olan borcunu kapatacak... Suudi Arabistan, Suriye'yi 14 yıldan uzun süren izolasyondan sonra uluslararası finans sistemlerine yeniden entegre etme çabasının bir işareti olarak ilk dilim olarak 15 milyon ABD doları fon sağlayacak. (Financial Times)
1Ç Kazançları:
AKBNK – GENEL OLARAK UYUMLU: Akbank, 1Ç25'te 13.727 milyon TL konsolide olmayan net gelir bildirdi ve bu, 12.913 milyon TL konsensüs ve 12.882 milyon TL Tera tahminleriyle genel olarak uyumluydu. Akbank'ın net geliri, nispeten düşük bazdan çeyreklik bazda %49 ve 1Ç25'te yıllık bazda %4 artarak %23'lük bir ROE elde etti. Beklenenden düşük işletme giderlerinin ve tahmin edilenden yüksek işlem gelirinin, daha düşük iştirak geliri ve tahmin edilenden biraz daha zayıf NIM ve CoR tarafından kısmen telafi edildiğini gözlemliyoruz. Özetle, 1Ç25'te güçlü bir hacim büyümesi, çekirdek spread iyileşmesi ancak CPI bağlantılı hisse senetlerinde başlıkta küçük bir NIM baskısı, ücretlerde devam eden güçlü artış, iyi kontrol edilen maliyetler ve beklendiği gibi yüksek CoR vardı. Akbank yönetimi, 2025 rehberliği için bir görünüm sundu ve beklendiği gibi NIM ve döviz kredi büyümesine yönelik aşağı yönlü riskleri, yeni makroekonomik ihtiyati tedbirleri ve yıl sonu politika faizinde %34,0'a (önceki %30,5'e karşı) yukarı yönlü revizyonunu vurguladı, ancak ücret ve işlem gelirindeki yukarı yönlü risklerin yanı sıra 1Ç'nin bütçenin biraz üzerinde olmasıyla desteklenerek şimdilik >%30 ROE rehberliğini korudu. Yönetim, çekirdek spread'in Nisan ayında daralması ve marjinal TL fonlama oranının yüksek kırklara ulaşması nedeniyle 2Ç25'te NIM'i iyileştirmenin zor olacağını belirtti, ancak CoR'nin 150-200bps rehberlik aralığının yüksek ucuna yakın olacağını varsaymak daha güvenli olacaktır. Tahminlerimize göre, hisse senedi 0,84x 2025E P/B ve 3,8x 2025E P/E ve 0,60x 2026E P/B ve 2,1x 2026E P/E'den işlem görüyor. 12 aylık TP'miz 84,37 TL/hisse ile %4 temettü getirisi dahil %68'lik bir artış potansiyeli sunarken, Akbank için Aşırı Ağırlık derecelendirmemizi koruyoruz. (Ayrıntılar için lütfen notumuza bakın)
ARCLK – UYUMLU: 5,7 milyar TL 1Ç EBITDA tahminlerimiz ve fikir birliğimizle uyumluydu. Daha yüksek vergi maliyeti ve azınlık zararlarına daha düşük ayarlama, alt çizgiyi 1,6 milyar TL'ye (Tera'ya karşı: 1,2 milyar TL, eksiler: 0,7 milyar TL) çekti. Kaldıraçtaki artışın kısmen tekrarlanmayan olduğu iddia edildi. Yönetim, daha düşük bir başlangıca rağmen FY25 marj rehberliğini korudu. Sonuçları oldukça nötr olarak görüyoruz ve TP'mizi TL171,80'den TL171,40'a hafifçe revize ediyoruz (%39 artış). Piyasa Ağırlığını koruyoruz. Rehberlik ve EUR:TL değer artışı, gelirlerde potansiyel bir artış anlamına geliyor. ARCLK'nin bölgelere göre orta vadeli büyüme görünümünün >TL600 milyar gelir anlamına geldiğini tahmin ediyoruz. %6,5 FY marj rehberliğinde, bu ~TL39 milyar TL adj-EBITDA sağlayacaktır. Üst satır ve marjlar konusunda daha muhafazakar bir görüş benimsiyoruz ve yeni EBITDA'25'imizi TL35 milyar (6,2% marj) olarak belirliyoruz; bu, önceki TL38 milyar (6,3%) tahminimizin biraz altında.(Ayrıntılar için lütfen notumuza bakın)
YKBNK – DAHA İYİ: 1Ç25'te TL11.418mn konsolide olmayan net gelir, TL9.412mn konsensüs ve TL9.526mn Tera tahminlerinden daha iyi. YKB'nin net geliri, nispeten düşük bazdan çeyreklik bazda %73 ve 1Ç25'te yıllık bazda %11 artarak %23'lük bir ROTE elde etti. Beklenenden yüksek işlem kazançlarının, ücretlerin ve NIM'in bu rekoru kırdığını gözlemliyoruz. Özetle, güçlü bir hacim büyümesi, zayıf bir bazdan güçlü bir çekirdek spread iyileşmesi ve başlıkta küçük bir NIM genişlemesi, ücretlerde güçlü bir artış, nispeten yüksek maliyet büyümesi ve beklendiği gibi 1Ç25'te yüksek bir CoR vardı. Ayrıntılı olarak, banka ipotek yeniden finansmanında daha aktif hale geldikçe TL kredi portföyü 1Ç25'te çeyreklik bazda %4 genişlerken, döviz kredilerinde %7'lik bir çeyreklik büyüme oldu. Mevduatlar, çeyrek sonunda bir miktar dolarizasyonla döviz ayarlı bazda %9 çeyreklik bazda büyüdü ve banka bireysel talep mevduatlarında istikrarlı pazar payı kazanımları elde etmeye devam etti. Swap ayarlı NIM, esas olarak TL mevduat maliyetlerindeki düşüşten (KKM maliyetindeki artışa rağmen) kaynaklanan güçlü bir çekirdek TL spread iyileşmesiyle yönlendirilen çeyrek bazda 25 baz puan genişledi, ancak aynı zamanda TL kredilerdeki hafif yukarı yönlü yeniden fiyatlandırmayla da desteklendi. Öte yandan, TÜFE bağlantılı aşağı yönlü yeniden fiyatlandırma (%30 TÜFE tahmini) başlıktaki iyileşmeyi sınırladı ve genişleme normalleştirilmiş yaklaşık 55 baz puan çeyrek bazda gerçekleşti. FX-adj. CoR, perakende NPL girişleri ve toplam kredi kapsamının çeyrek bazda 0,1 puan artarak %3,9'a yükselmesiyle artan kapsamla yönlendirilen 1Ç25'te yüksek 178 baz puanda kaldı. Ücretler, tüm segmentlerin yönlendirdiği 1Ç25'te sağlam bir %46 yıllık büyümeye devam etti. Maliyet büyüme momentumu, müşteri edinme ve düzenleyici maliyetler nedeniyle nispeten yüksek %53 yıllık artış gösterdi. Son olarak, BRSA öncesi hoşgörü sermaye oranları, esas olarak mevsimsel operasyonel risk ayarlaması ve MTM kayıpları nedeniyle çeyreklik bazda azaldı ve konsolide CET-I, 25. çeyreğin sonunda %10,7'ye ulaştı. Yönetim resmi bütçe rehberliğini değiştirmedi ve bankanın, akranlarından çok daha muhabbetçi olan rehberliğe yönelik herhangi bir büyük riske işaret etmesini beklemiyoruz. Yönetimin bugün yerel saatle 17:00'de bir konferans görüşmesi düzenleyeceğini unutmayın.
Anadolu Hayat
Anadolu Sigorta
Türk otomobilleri bu hafta 1Ç'leri raporlayacak
- Tofas'ın yönetim çağrısının temel odak noktasının Stellantis-Türkiye satın alımının kapanışı ve/veya yakın zamanda duyurulan hafif araç üretim yetkisi hakkında daha fazla ayrıntı olacağını düşünüyoruz. Yönetim ayrıca yakın zamanda piyasaya sürülen K0-van'ın hızlandırılması hakkında ilk geri bildirimleri paylaşabilir.
Şirket Haberleri:
Borusan Yatırım
Doğan Holding'in
Türk Traktör
Vestel Beyaz Esya
Alarko Holding
Sasa Polyester
İZLENECEKLER
Her türlü soru ve öneriniz için [email protected] mail adresinden bize ulaşabilirsiniz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan bilgiler halka açık kaynaklardan veya Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir addedilen diğer kaynaklardan derlenmiştir. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin söz konusu bilgi ve görüşlerde meydana gelebilecek değişikliklerden yatırımcıları haberdar etme yükümlülüğü bulunmamaktadır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu bilgilerin veya bu bilgilere dayalı olarak yapılan tahmin, çıkarım veya görüşlerin doğruluğu, tamlığı veya uygunluğuna ilişkin açık veya zımni hiçbir beyan veya taahhütte bulunmamaktadır. Burada yer alan hiçbir bilgi Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya başka bir şirket tarafından veya onlar adına her hangi bir kimseye, her hangi bir menkul kıymetin alınması veya satılması yönünde her hangi bir icap veya davet teşkil etmez. Bu rapor onu hazırlayan analistlerin raporda bahsedilen menkul kıymetlere ve şirketlere ilişkin kişisel görüşlerini içermektedir. Yatırımcılar burada bahsedilen şirketlerin menkul kıymetlerine ilişkin her hangi bir yatırım kararını, kendi özel yatırım amaçları ve mali durumlarını göz önünde bulundurarak, o şirket tarafından onaylanmış izahnameyi, sirküleri, kendi araştırmalarını ve bağımsız danışmanlarından aldıkları tavsiyeleri temel alarak yapmalıdır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş., herhangi bir tarafın uğrayacağı doğrudan/dolaylı, maddi/manevi zararlar da dahil olmak üzere ancak bunlarla sınırlı kalmaksızın, hiçbir sorumluluk veya yükümlülük kabul etmez.