Günlük Bülten

BİST100 – Endeks için 200 günlük üssel HO altında

Dün günü %1,71 düşüşle 9.520 seviyesinde tamamlayan BİST-100 endeksi için yeni günde 9.380,, 9.230 8.990 destek olarak izlenebilir. Olası yukarı yönlü hareketlerde ise 9.610, 9.730 ve 9.850 direnç konumunda.

BİST Banka

BİST Bankacılık endeksi için 200 günlük üssel HO’’daki desteği izlenecek.

Direnç: 13.800 – 14.160 – 14.500

Destek: 13.260 – 12.800 – 12.580

VİOP30 Yakın Vade

VİOP30 Yakın Vade için 20 günlük üssel HO’daki desteği izlenecek.

Direnç: 10.790 – 10.900 – 11.080

Destek: 10.630 – 10.450 – 10.350

Gün İçi Akış

BIST-100: 9.520,22 (-%1,71) işlem hacmi 2,373 milyon ABD doları (-%13, 3 aylık ortalamaya kıyasla). Gösterge tahvil faizi (12 Ağustos 2026): %43,04 (+20 baz puan). Sabah saatlerinde USD/TRY: 39,4239/39,4329.

Ortadoğu’daki gerilimin İsrail’in İran’a saldırmasıyla artması ve AYDEM’in 1Ç25 sonuçlarının zayıf olması dikkat çekiyor. Saldırıların ardından petrol fiyatı %7 artarak 74 ABD dolarına yükselirken, altın tarihi zirvesi olan 3.400 ABD dolarını test etti. Buna karşın TL’deki tepki sınırlı kaldı. Geçici fazla TL likiditesi nedeniyle TCMB fonlama faizi keskin biçimde %46,1’e geriledi. Bugün Türk hisselerinde negatif bir piyasa beklentimiz var.

Ortadoğu’daki gerilim artıyor: İsrail, İran’a saldırdı… İsrail, İran’a karşı nükleer tesisler, balistik füze fabrikaları ve askeri karargâhlar dahil olmak üzere onlarca hedefi vuran büyük çaplı bir askeri saldırı başlattı. Natanz nükleer tesisi ile Tahran’daki Devrim Muhafızları karargâhı vuruldu; saldırılarda Devrim Muhafızları Komutanı Tümgeneral Hüseyin Selami dahil üst düzey İranlı figürler hayatını kaybetti. İsrail Başbakanı Netanyahu, saldırıların İran’ın nükleer hedeflerini durdurmak için gerekli olduğunu söyledi ve Tahran’ı müzakereleri oyalamakla suçladı. Petrol fiyatları %12’nin üzerinde yükselirken, küresel piyasalar düşüş yaşadı. İran sert misilleme sözü verdi ve saldırılardan ABD’yi sorumlu tuttu; Washington ise herhangi bir katılımı reddetti. BM nükleer ajansı, İran’ın nükleer silahların yayılmasını önleme yükümlülüklerini ihlal ettiğini doğruladı ve durumu yakından izlediğini bildirdi. Bu saldırı, Ekim 2023’te başlayan İsrail-Hamas savaşından bu yana tırmanan bölgesel çatışmayı daha da alevlendirdi. (Bloomberg, Financial Times)

TCMB’nin ortalama fonlama faizi 188 baz puan düşüşle %46,11 oldu… TCMB, dün %46 politika faizi ile 5 gün vadeli 80 milyar TL ve 7 gün vadeli 20 milyar TL olmak üzere toplam 100 milyar TL’lik repo ihalesiyle fonlama sağladı. Memur maaş ödemeleri nedeniyle TL likiditesi yüksek olduğundan bankalar sadece 11 milyar TL’yi %49 faiz oranıyla gecelik pencereden borçlandı ve bu durum ortalama fonlama maliyetinin %46,11’e düşmesine neden oldu. TLREF dün hafif düşerek %48,54 seviyesine geldi. TCMB’nin fonlama oranının önümüzdeki birkaç gün içinde %46 ile %47 arasında dalgalanabileceğini öngörüyoruz; ancak haftalık repo ihaleleriyle yeterli TL likiditesi sağlanmaya devam edilirse, ortalama fonlama faizinin 19 Haziran PPK toplantısı öncesinde kademeli olarak %46 politika faizine yakınsamasını bekliyoruz. Konsensüs, politika faizinde değişiklik beklemiyor; ancak gelecek haftaki toplantıda gecelik borç verme faizinin %49’dan %47,5’e, yani 150 baz puan indirileceği öngörülüyor. (Bloomberg, Matriks, Tera Yatırım)

Mayıs yağışları geçen yıla göre %31, 30 yıllık ortalamaya göre %9 düşük… Mayıs 2025 raporuna göre, Türkiye genelindeki yağışlar yıllık bazda %31 azalarak 48,2 mm’ye geriledi. Karadeniz hariç tüm bölgelerde yıllık bazda düşüş gözlendi (Karadeniz bölgesi beklentilere paralel). 2025’in ilk 5 ayında kümülatif yağışlar, 30 yıllık ortalamanın %4 altında ve geçen yılın aynı dönemine göre %1 daha düşük. Yağışlardaki azalma tarımsal üretim ve hidroelektrik santrallerden elektrik üretimi açısından olumsuz bir gelişmedir. (Meteoroloji Genel Müdürlüğü, Tera Yatırım)

1Ç25 Finansallar:

Aydem Yenilenebilir Enerji 1Ç finansalları zayıf: 1Ç25 net kâr yıllık bazda %82 düşerek 161 milyon TL’ye geriledi. Aydem 1Ç25’te toplam 471 GWh elektrik üretti; bu miktar bizim 473 GWh’lik tahminimizle uyumlu. Ancak üretim yıllık %29 azaldı, bunda hidroloji koşullarındaki bozulma (-%40 Y/Y hidroelektrik santraller) etkili oldu. Net satışlar yıllık %48 artışla 3,5 milyar TL’ye yükseldi; bu artışın 2,1 milyar TL’lik kısmı üçüncü taraflardan alınıp yine üçüncü taraflara satılan elektriğin vadeli satışından kaynaklandı. Elektrik fiyatları sabit kalırken (67 ABD doları), USD/TRY yalnızca %17 artarken, TÜFE %38 arttı (1Ç25 Y/Y). FAVÖK %39 düşüşle 961 milyon TL oldu (Tera tahmini: 650 milyon TL) ve FAVÖK marjı %39 olarak gerçekleşti, bu da tahminimizin (%52) oldukça altında kaldı; nedeni düşük marjlı vadeli satışlar. Parasal kazançların düşük olması, net kâr tarafındaki zayıf performansı da beraberinde getirdi. Net borç çeyreklik %3 artışla 21,7 milyar TL’ye yükseldi ve Net Borç/FAVÖK oranı 4Ç24’teki 5,3x’ten 5,8x’e çıktı. Hisse son bir ayda BIST100’e kıyasla %2 daha iyi performans gösterdi ve 8,9x FAVÖK çarpanından işlem görüyor. Yönetim ile yatırımcı toplantısı bugün saat 16.00’da yapılacak.

Şirket Haberleri:

Brent petrol 74 ABD dolarına yükseldi, havayollarının yakıt maliyetine etkisi , Negatif. Jeopolitik risklerin seyahat talebine olası olumsuz yansımasının yanı sıra, yakıt maliyetlerinin 2024 yılında THY’de toplam operasyonel maliyetlerin %30’unu, PGSUS’ta %34’ünü oluşturduğunu hatırlatmak isteriz. THY, 2025 talebinin %45’ini (1Ç25 itibarıyla) 68 ABD doları/varil seviyesinden hedge etti; PGSUS %52 oranında (69–80 ABD doları/varil). Düşen Brent fiyatları sonrası PGSUS, hedge oranını %60 seviyesine çıkardığını 1Ç yatırımcı çağrısında açıkladı ve EBITDA marjı rehberliğinde 2025 için ~75 ABD doları/varil varsayımını baz aldı. Mevcut hedge oranları dikkate alındığında, petrol fiyatının 65 ABD dolarından her 10 ABD doları artışı teorik olarak THY için -%9, PGSUS için -%5 EBITDAR etkisi yaratır (2025 tahmini). Bu fark, PGSUS’un bu yıl için daha yüksek hedge oranı ve yüksek marj yapısından kaynaklanmaktadır (yani ekstra maliyetleri absorbe etme kapasitesi daha yüksek).

Pegasus – Mayıs 2025 trafik verileri, %18 ASK artışı biraz daha yüksek… Yolcu sayısı Mayıs 2025’te yıllık %14 artış gösterdi (Uluslararası +%17 / Yurt içi +%10) ve kapasite (ASK) %18 büyüdü (Uluslararası +%17 / Yurt içi +%13). Bu rakamlar, yük faktöründe yıllık bazda 1,6 puan düşüşe işaret ediyor ve Mayıs 2025’te %85,9 olarak gerçekleşti. PGSUS’un ilk 5 ayda ASK büyümesi yıllık %16’ya ulaştı; bu oran son FY25 rehberliğindeki %12–14 büyüme beklentisinin bir miktar üzerinde. (Şirket verisi, Tera Yatırım)

Topbaş ailesinden bir üye 200 bin adet EBEBK hissesi daha aldı, fiyat aralığı: 43,28–43,98 TL. Küçük olumlu . Bu alım, ödenmiş sermayenin %0,13’üne denk geliyor. BİM’in sahibi olan Topbaş ailesinden Mahmud Muhammed Topbaş, bu işlem sonrasında EBEBK’deki toplam payını %16,70’e çıkardığını açıkladı. Sayın Topbaş, en son 7 Nisan’da 7.800 adet EBEBK hissesi almıştı (fiyat aralığı: 47,54–47,86 TL; sermayenin %0,005’i). Bu tarihten bu yana hisse, BIST100’e kıyasla %11 daha kötü performans gösterdi ve aynı dönemde yerli emeklilik fonları kaynaklı olarak hissedeki serbest dolaşımdaki pay %16 puan azaldı (Şirket, Matriks, Tera Yatırım).