Şirket Raporları

Şirket Raporları

Arçelik

Takip ettiğimiz şirketler listesine “Endekse Paralel Getiri” önerisiyle ekliyoruz…. Arçelik için 12 aylık hedef fiyatımız hisse başına 179,80 TL
olarak %24 yükseliş potansiyeli sunuyor.

Yatırım teması: Düşen işletme marjları, 2022 ortasından bu yana hisselerin BİST100'e kıyasla kötü performans göstermesine neden oldu. Arçelik'in
hedeflenen maliyet kesintilerini ve satın alınan WHR varlıklarından sağlanacak ölçek verimliliklerini gerçekleştirdikçe mevcut marjlarını iyileştirme konusunda büyük bir potansiyele sahip olduğunu düşünüyoruz. Ancak, girdi maliyetleri göstergelerimiz hala zorlu bir altı aylık sürece işaret ediyor. Yatırımcılar, hisseye daha olumlu bakmadan önce sürdürülebilir bir marj iyileşme yolunun başladığını görmeyi tercih edebilirler.

Katalizörler: 1) WHR sinerjilerinin beklenenden daha hızlı tanınması, 2)hammadde fiyatlarında bir düşüş, 3) yabancı yatırımcıların büyük iyi tanınmış Türk sanayi şirketlerine tekrar ilgi duymaya başlaması, 4) faiz oranlarında olası bir düşüşün yaratacağı finansal tasarruf.

Riskler: 1) Yeni WHR varlıklarında işten çıkarmalar yapılırken potansiyel değer düşüklüğü veya diğer olası tek defalık maliyetler, 2) Türkiye'nin
deflasyon sürecinin, Arçelik'in güçlü ihracatçı statüsüne karşı yerli şirketleri daha fazla avantajlandırması

Değerleme: Hem DCF hem de geleneksel hedef çarpanları (FD/FAVÖK ve F/K) metodolojilerini eşit ağırlıklı olarak kullanıyoruz. Yüksek ihracat
gelirleri ve orta vadeli yerel para cinsinde Türkiye iskonto oranları konusunda düşük görünürlük olması nedeniyle EUR bazlı bir DCF modeli kullanıyoruz. EUR-AOSM'yi 5,0%'lik risksiz faiz oranı, 5,5%'lik öz sermaye risk primi ve ARCLK için 1,01x'lik bir Beta oranına dayandırıyoruz. 2024'ün, satın alınan WHR-AB tesislerinden gelen ilk marj daralmasının ardından olağanüstü bir yıl olduğunu düşünüyoruz. Değerlememizi 2025T/26T hedef FD/FAVÖK ve F/K ortalamalarına (6x/8x) dayandırıyoruz.

Raporun tamamına erişmek için tıklayınız.

Her türlü soru ve öneriniz için [email protected] mail adresinden bize ulaşabilirsiniz.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan bilgiler halka açık kaynaklardan veya Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir addedilen diğer kaynaklardan derlenmiştir. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin söz konusu bilgi ve görüşlerde meydana gelebilecek değişikliklerden yatırımcıları haberdar etme yükümlülüğü bulunmamaktadır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu bilgilerin veya bu bilgilere dayalı olarak yapılan tahmin, çıkarım veya görüşlerin doğruluğu, tamlığı veya uygunluğuna ilişkin açık veya zımni hiçbir beyan veya taahhütte bulunmamaktadır. Burada yer alan hiçbir bilgi Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya başka bir şirket tarafından veya onlar adına her hangi bir kimseye, her hangi bir menkul kıymetin alınması veya satılması yönünde her hangi bir icap veya davet teşkil etmez. Bu rapor onu hazırlayan analistlerin raporda bahsedilen menkul kıymetlere ve şirketlere ilişkin kişisel görüşlerini içermektedir. Yatırımcılar burada bahsedilen şirketlerin menkul kıymetlerine ilişkin her hangi bir yatırım kararını, kendi özel yatırım amaçları ve mali durumlarını göz önünde bulundurarak, o şirket tarafından onaylanmış izahnameyi, sirküleri, kendi araştırmalarını ve bağımsız danışmanlarından aldıkları tavsiyeleri temel alarak yapmalıdır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş., herhangi bir tarafın uğrayacağı doğrudan/dolaylı, maddi/manevi zararlar da dahil olmak üzere ancak bunlarla sınırlı kalmaksızın, hiçbir sorumluluk veya yükümlülük kabul etmez.

Şirket Raporları - 10.12.2024
PDF Dosyası