Şirket Raporları

Şirket Raporları

Coca Cola İçecek
Endeks Üstü Getiri

Dayanıklı büyüme görünümü...                                                                         6 Nisan 2023
  • Takip ettiğimiz şirketler listesine “Endeks Üstü Getiri” önerisiyle ekliyoruz… Coca Cola İçecek 12A hedef değer TL322.6/hisse ile %57 yukarı yönlü potansiyele işaret ediyor. CCİ’yı beğenmemizin sebepleri: i) 2023’te güçlü net satış ve FAVÖK büyümesi ii) Sıkı maliyet  yönetimi iii) Yeni yatırımlar için geniş alan. CCİ  2023T’de 5.6x F/K ve 3.0x FD/FAVÖK  seviyelerinde işlem görüyor. CCOLA, yurtdışı benzerlerine göre  sırasıyla %63 ve %60 iskontolu işlem görmektedir.
 
  • 2023'te güçlü net satışlar ve FAVÖK büyümesi... Önemli fiyat artışları ve satış hacmindeki büyüme sayesinde 2023T'de %73 net satış büyümesi bekliyoruz. Uluslararası tarafta büyüme dinamiklerinde herhangi bir bozulma görünmüyor; dolayısıyla başta Pakistan, Kazakistan ve Özbekistan olmak üzere uluslararası operasyonlarda satış hacminde yıllık %10.4 büyüme bekliyoruz. CCİ'in yurtiçi satış hacminde 2023'te yıllık %1 büyüme bekliyoruz. Ayrıca şekersiz ürünlere ve küçük ambalajlı ürünlere yönelik artan talep, ürün karışımını iyileştirdi ve marjları destekledi.
 
  • Riskten korunma araçlarının dinamik kullanımı ve uzun vadeli görünürlük... Şirket, sıkı OPEX yönetimi ve fiyat ayarlamaları ile 2022 yılında maliyet dalgalanmalarını yönetmeyi başardı. CCİ'nin 2022 maliyetlerinin %30'u konsantre, %30'u paketleme, %20'si şeker ve %20'si genel giderlerden oluşuyordu. Şirket, proaktif risk politikası ile şeker için %80, alüminyum için %90 ve reçine için %60 hedge yaptı. Hedge edilmiş paketleme maliyetlerinin ve maliyet artışlarını fiyatlara yansıtabilme yeteneğinin 2023'te maliyet baskılarını hafifleteceğine inanıyoruz. Bu nedenle, FAVÖK marjında yıllık 100 baz puan artışla 2023'te %20,0'ye ulaşmasını bekliyoruz.
 
  • Yeni yatırımlar için geniş alan... CCİ'nin 2022 yılsonu itibarıyla 6.075mn TL net borç pozisyonu vardı ve net borç/FAVÖK çarpanı 0,6x. 2023'te net borç/FAVÖK'teki düşüşün devam etmesini bekliyoruz. Bu düşük çarpanlar portföye yeni ülkeler ekleyerek inorganik büyüme elde etme fırsatı sunuyor.
 
  • Anadolu Etap & Pakistan operasyonları... CCİ, AEFES'ten Anadolu Etap ve TCCC'nin Pakistan operasyonlarındaki hisselerini sırasıyla 112mn ABD doları ve 300mn ABD doları bedelle satın aldı. Katkıları değerlememize dahil değildir; ancak bu satın almalar uzun vadeli değer yaratma potansiyeline sahip olabilir.
 
  • Riskler... 1) Talepteki yavaşlama nedeniyle satış hacimlerinin düşmesi, 2) Hammadde ve enerji maliyetlerinin beklentilerin üzerinde artması, 3) Faaliyet gösterilen ülkelerde yerel para birimlerinin değer kaybetmesi.
PDF dosyasını indirmek için tıklayınız.
 

Her türlü soru ve öneriniz için [email protected] mail adresinden bize ulaşabilirsiniz.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan bilgiler halka açık kaynaklardan veya Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir addedilen diğer kaynaklardan derlenmiştir. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin söz konusu bilgi ve görüşlerde meydana gelebilecek değişikliklerden yatırımcıları haberdar etme yükümlülüğü bulunmamaktadır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu bilgilerin veya bu bilgilere dayalı olarak yapılan tahmin, çıkarım veya görüşlerin doğruluğu, tamlığı veya uygunluğuna ilişkin açık veya zımni hiçbir beyan veya taahhütte bulunmamaktadır. Burada yer alan hiçbir bilgi Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya başka bir şirket tarafından veya onlar adına her hangi bir kimseye, her hangi bir menkul kıymetin alınması veya satılması yönünde her hangi bir icap veya davet teşkil etmez. Bu rapor onu hazırlayan analistlerin raporda bahsedilen menkul kıymetlere ve şirketlere ilişkin kişisel görüşlerini içermektedir. Yatırımcılar burada bahsedilen şirketlerin menkul kıymetlerine ilişkin her hangi bir yatırım kararını, kendi özel yatırım amaçları ve mali durumlarını göz önünde bulundurarak, o şirket tarafından onaylanmış izahnameyi, sirküleri, kendi araştırmalarını ve bağımsız danışmanlarından aldıkları tavsiyeleri temel alarak yapmalıdır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş., herhangi bir tarafın uğrayacağı doğrudan/dolaylı, maddi/manevi zararlar da dahil olmak üzere ancak bunlarla sınırlı kalmaksızın, hiçbir sorumluluk veya yükümlülük kabul etmez.

Şirket Raporları - 06.04.2023
PDF Dosyası