Şirket Raporları

Şirket Raporları

Tera Yatırım - GARAN 2Ç24 İncelemesi: %34 Özsermaye Karlılığı ile güçlü sonuçlar
 
Garanti BBVA, 2Ç24'te 19.362 milyon TL piyasa beklentisinin ve 18.811 milyon TL Tera tahmininin üzerinde 22.522 milyon TL konsolide olmayan net kar açıkladı. Garanti'nin net kârı 2Ç24'te bir önceki yıla göre %22, ayrıca bir önceki çeyreğe göre %1 arttı ve özsermaye karlılığı %34 oldu. Böylelikle Garanti'nin net kârı 6A24'te bir önceki yıla göre %31 arttı ve özsermaye karlılığı %35 oldu. Net faiz geliri, işlem kazançları ve komisyonlarda beklenenin hafif üzerinde gelen sonuçlar, tahmin edilenden biraz yüksek olan karşılıklarla kısmen dengelendi. Özetle, güçlü bir hacim büyümesi, sabit net faiz marjı, komisyonlarda güçlü bir artış, istikrarlı bir maliyet artışı ve risk maliyetinde hafif bir artış yaşandı.
 
Kredi defteri, daha iyi getirili ve daha uzun vadeli tüketici segmentindeki pazar payı artışı ve döviz kredilerindeki %3'lük büyümenin etkisiyle, kurdan arındırılmış olarak çeyreklik bazda yaklaşık %7 genişledi. Mevduatlar, gözle görülür bir Liralaşma eğilimiyle birlikte, döviz etkisinden arındırılmış olarak çeyreklik bazda %8 civarında arttı. Swapla düzeltilmiş net faiz marjı, bankanın TÜFEX kağıtları için %40'lık bir tahmin kullanmaya devam etmesine rağmen, fonlama maliyetlerindeki artışın varlıkların yukarı doğru yeniden fiyatlandırılmasıyla dengelenmesi nedeniyle çeyrekte sabit kaldı. Bu arada ticari kazançlar, swap değerlemelerinin yarattığı 1. çeyrekteki yüksek tabandan yalnızca hafif bir düşüş gösterdi. Kurdan arındırılmış risk maliyeti, çeyreklik bazda hafif bir artışla 2Ç24'te 78 baz puana, 6A24'te ise 74 baz puana yükseldi ve korunan ~125 baz puan 2024 beklentisinin altında kaldı. Komisyonlar, özellikle ödeme sistemi ücretlerinin desteğiyle, 2Ç24'te yıllık bazda %195 oranında güçlü bir artış göstermeye devam etti. Öte yandan, maliyet artışı ivmesi daha hafifti ancak yüksek enflasyon, TL'deki değer kaybı, müşteri edinme maliyetleri vb. faktörlerin etkisiyle yıllık bazda %96 ile hâlâ yüksek bir oranda artmaya devam etti. Beklendiği gibi banka 1,5 milyar TL’lik yıl ortası gayrimenkul yeniden değerlemesi kaydetti. Son olarak, BDDK hoşgörüleri öncesi sermaye oranları çeyreklik yatay seyrini sürdürürken, konsolide CET-I 2Ç24 sonu itibarıyla %12,8 seviyesinde bulunuyor.
 
Garanti BBVA yönetimi 2024 hedeflerini korudu. Buna göre banka, GSYİH büyümesinin %3,5 (Tera: %2,3) ve dönem sonu TÜFE enflasyonunun %43 (Tera: %45) olacağını öngörüyor ve ~TÜFE TL kredi büyümesi (Tera: +%48), düşük tek haneli YP kredi büyümesi (Tera: %10), yatay swapla düzeltilmiş net faiz marjı (Tera: -57 baz puan), ~125 baz puan kurdan arındırılmış risk maliyeti (Tera: 113 baz puan), >ortalama TÜFE komisyon artışı (Tera: +%108) ve >ortalama TÜFE faaliyet giderleri büyümesinin (Tera: +%79) 2024'te orta %30'lu seviyelerde bir özsermaye karlılığı (Tera: %35) ile sonuçlanmasını bekliyor. Bankanın 6A24 performansının hedefleriyle uygun olduğunu değerlendiriyoruz ve faiz indirimi döngüsünün başlama zamanlamasına bağlı olarak bir miktar yukarı yönlü risklerde olabilir. Tahminlerimize göre hisse senedi 0,95x 2025E F/K ve 2,7x 2025E F/K ile pahalı olmayan çarpanlarda işlem görüyor. %4 temettü getirisi de dahil olmak üzere %48 artış sunan 170,28 TL/hisse tutarındaki hedef fiyatımız ile Garanti BBVA için ENDEKS ÜSTÜ GETİRİ tavsiyemizi sürdürüyoruz.
 
Raporun tamamına erişmek için tıklayınız.



 

Her türlü soru ve öneriniz için [email protected] mail adresinden bize ulaşabilirsiniz.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan bilgiler halka açık kaynaklardan veya Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir addedilen diğer kaynaklardan derlenmiştir. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin söz konusu bilgi ve görüşlerde meydana gelebilecek değişikliklerden yatırımcıları haberdar etme yükümlülüğü bulunmamaktadır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu bilgilerin veya bu bilgilere dayalı olarak yapılan tahmin, çıkarım veya görüşlerin doğruluğu, tamlığı veya uygunluğuna ilişkin açık veya zımni hiçbir beyan veya taahhütte bulunmamaktadır. Burada yer alan hiçbir bilgi Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya başka bir şirket tarafından veya onlar adına her hangi bir kimseye, her hangi bir menkul kıymetin alınması veya satılması yönünde her hangi bir icap veya davet teşkil etmez. Bu rapor onu hazırlayan analistlerin raporda bahsedilen menkul kıymetlere ve şirketlere ilişkin kişisel görüşlerini içermektedir. Yatırımcılar burada bahsedilen şirketlerin menkul kıymetlerine ilişkin her hangi bir yatırım kararını, kendi özel yatırım amaçları ve mali durumlarını göz önünde bulundurarak, o şirket tarafından onaylanmış izahnameyi, sirküleri, kendi araştırmalarını ve bağımsız danışmanlarından aldıkları tavsiyeleri temel alarak yapmalıdır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş., herhangi bir tarafın uğrayacağı doğrudan/dolaylı, maddi/manevi zararlar da dahil olmak üzere ancak bunlarla sınırlı kalmaksızın, hiçbir sorumluluk veya yükümlülük kabul etmez.

Şirket Raporları - 31.07.2024
PDF Dosyası