Şirket Raporları

Şirket Raporları

Tera Yatırım - HALKB 4Ç23 İncelemesi: Beklentiler dahilinde sonuçlar ve muhafazakar 2024 beklentileri
 
Halkbank, 1.991 milyon TL'lik konsensüs ve 1.980 milyon TL Tera tahminlerine uygun olarak 4Ç23'te 2.062 milyon TL konsolide olmayan net kar bildirdi; bu da %7'lik bir özsermaye karlılığı anlamına geliyor. Böylece, kar 4Ç23'te bir önceki yıla göre %68 ve bir önceki çeyreğe göre %33 azaldı. Bu, 2023 mali yılı karını bir önceki yıla göre %34 düşüşle 10.112 milyon TL'ye getirirken %9'luk bir özsermaye karlılığına tekabül etti. 4Ç23'te vergi öncesi seviyede bir zarar olduğunu ve bunun yüksek vergi geliriyle dengelendiğini not ediyoruz.
 
4Ç23'te TL kredilerde bir önceki çeyreğe göre %0,3 düşüş yaşanırken, döviz defteri bir önceki çeyreğe göre %1,4 arttı. Fonlama tarafında ise TL mevduatta bir önceki çeyreğe göre %4,6 artış olurken, YP mevduatta bir önceki çeyreğe göre %0,3 oranında düşüş yaşandı. 4Ç23'te swap’la düzeltilmiş net net faiz marjında çeyreklik bazda 110 baz puanlık bir düşüş yaşandı. Bunun temel nedeni yüksek döviz swap maliyetleri oldu. Bankanın %65 Aralık gerçekleşmesini kullandığı farklı metodolojisi sayesinde TÜFEX gelirlerinin hafif arttığını, buna rağmen swaplarla düzeltilmiş net faiz gelirinin 4Ç23'te negatif olduğunu not ediyoruz.
 
Verimlilik açısından bakıldığında, komisyonlar 4Ç23'te bir önceki yıla göre yaklaşık %150 oranında güçlü bir şekilde artmaya devam etti ve bu büyük ölçüde ödeme sistemleri kaynaklı oldu. Personel primlerinin yokluğunda faaliyet giderlerindeki artış ise yıllık bazda %98'e doğru yavaşladı. Risk maliyeti, tahsilatlar ve karşılık iptallerinin etkisiyle 4Ç23'te negatif 30 baz puanda kaldı, böylece 2023 yılı risk maliyeti negatif 40 baz puanda gerçekleşti. Son olarak, sermaye oranları bir önceki çeyreğe göre biraz iyileşirken, BDDK hoşgörüleri öncesi çekirdek sermaye oranı 4Ç23 sonunda %9,5'e ulaştı.
 
Halkbank yönetimi 2024 hedeflerini paylaştı. Buna göre banka, yüksek onlu TL kredi büyümesi (Tera: +%31), YP kredilerde düşük onlu daralma (Tera: sabit), yatay net faiz marjı (Tera: +50 baz puan), >100 baz puan brüt risk maliyeti (Tera: 90 baz puan), >TÜFE komisyon artışı (Tera: +%70) ve >TÜFE faaliyet gideri artışı (Tera: +%55 deprem bağışı için düzeltilmiş) hedeflerken, bunların 2024'te düşük onlu bir özsermaye karlılığı (Tera: %11) ile sonuçlanmasını bekliyor. Bankanın 2024 bütçesi büyük ölçüde beklentilerimize uygun, bu da yaklaşık %40'lık bir net kar artışına işaret ediyor (Tera: +%34). Hisse senedi 2024T 0,74x PD/DD ve 7,4x F/K çarpanlarında işlem görmekte. Bankanın daha kıt sermaye pozisyonu ve daha düşük büyüme potansiyeli göz önüne alındığında, özel bankalara göre daha derin bir iskontonun gerekli olduğunu düşünüyoruz. Hisse başına 14,69 TL olan 12 aylık hedef fiyatımız %3'lük limitli bir getiri potansiyeli sunuyor. Halkbank için endeks altında getiri tavsiyemizi şimdilik koruyoruz.
 

Her türlü soru ve öneriniz için [email protected] mail adresinden bize ulaşabilirsiniz.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan bilgiler halka açık kaynaklardan veya Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir addedilen diğer kaynaklardan derlenmiştir. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin söz konusu bilgi ve görüşlerde meydana gelebilecek değişikliklerden yatırımcıları haberdar etme yükümlülüğü bulunmamaktadır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu bilgilerin veya bu bilgilere dayalı olarak yapılan tahmin, çıkarım veya görüşlerin doğruluğu, tamlığı veya uygunluğuna ilişkin açık veya zımni hiçbir beyan veya taahhütte bulunmamaktadır. Burada yer alan hiçbir bilgi Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya başka bir şirket tarafından veya onlar adına her hangi bir kimseye, her hangi bir menkul kıymetin alınması veya satılması yönünde her hangi bir icap veya davet teşkil etmez. Bu rapor onu hazırlayan analistlerin raporda bahsedilen menkul kıymetlere ve şirketlere ilişkin kişisel görüşlerini içermektedir. Yatırımcılar burada bahsedilen şirketlerin menkul kıymetlerine ilişkin her hangi bir yatırım kararını, kendi özel yatırım amaçları ve mali durumlarını göz önünde bulundurarak, o şirket tarafından onaylanmış izahnameyi, sirküleri, kendi araştırmalarını ve bağımsız danışmanlarından aldıkları tavsiyeleri temel alarak yapmalıdır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş., herhangi bir tarafın uğrayacağı doğrudan/dolaylı, maddi/manevi zararlar da dahil olmak üzere ancak bunlarla sınırlı kalmaksızın, hiçbir sorumluluk veya yükümlülük kabul etmez.

Şirket Raporları - 15.02.2024
PDF Dosyası