Şirket Raporları

Şirket Raporları

ISMEN 3ç23 İncelemesi ve Güncelleme

%98 Özkaynak Getirisi ile Güçlü Sonuçlar...


ISMEN, 3Ç23'te konsolide net karının 2.912mn TL olduğunu açıkladı. Bu kar 4Ç22’de ayrılan 1 milyar TL'lik serbest karşılık iptalini de hesaba kattığımızda; 2.044mn TL'lik Tera tahminiyle paralel kalıyor. İş Yatırım’ın net karı 3Ç23'te yıllık %280 ve çeyreklik %2 artarken (1,3 milyar TL'lik yeniden değerleme kazançlarının yarattığı zaten yüksek olan bazdan), özsermaye karlılığı 3Ç23'te %98 oldu. Buna göre İş Yatırım, 9A23'te bir önceki yıla göre karını %253 büyüyerek %100 özsermaye getirisi elde etti. Şirket, 3Ç23'te 3.750 milyon TL brüt kar (y/y +%176) bildirdi; bu kar, artan işlem hacimlerinin yanı sıra İş Yatırım'ın pazar payı kazanımlarının da etkisiyle arttı.
 
İş Yatırım, hisse senetlerinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %256 hacim artışı ve %10,1 pazar payı (2022'nin üçüncü çeyreğindeki %8,4'ten) ile ikinci sırasını korurken, türev ürünlerde %56 hacim artışı ve 3Ç23'te %9,2 pazar payı ile ikinci sırayı korudu (3Ç22'deki %10,3'ten düşüş). Bu arada, İş Yatırım'ın borçlanma senedi ihraçlarının büyüklüğü bir önceki yıla göre %29 artış göstererek 9A23'te %11,9 pazar payıyla 3. sırada yer aldı. Şirketin kullandırdığı kredi büyüklüğü bir önceki çeyreğe göre güçlü bir artış göstererek 3Ç23 sonunda 5,9 milyar TL'ye ulaştı ve bir önceki yıla göre %151 artış kaydetti. Ortalama getirisinin ise 2Ç23'teki %56 ve 2Ç23'teki %34 seviyesinden 3Ç23'te %61'e yükseldiğini tahmin ediyoruz. Son olarak İş Portföy Yönetimi'nin yönettiği fon büyüklüğü bir önceki çeyreğe göre %24 ve bir önceki yıla göre %106 artışla 284 milyar TL'ye ulaştı.
 
Türk hisse senetlerindeki ortalama günlük işlem hacminin şu ana kadar 4Ç23'te çeyreklik bazda %16 oranında hafif bir düşüşle 164 milyar TL'ye gerilediğini, ancak hala 4Ç22'nin %36 üzerinde kaldığını belirtmeliyiz. TL mevduat faizlerindeki devam eden artış göz önüne alındığında, 3Ç23'teki son derece yüksek bazdan bir miktar aşağı yönlü normalleşmenin muhtemel olmasına rağmen, özellikle yoğun halka arz süreci sayesinde aktivitenin güçlü kalacağına inanıyoruz. Öte yandan, 2024 yılının ilk çeyreğinin sonunda yapılması planlanan yerel seçimlerin ardından uluslararası yatırımcılardan gelen talebin canlanması, işlem hacimlerini ve İş Yatırım'ın 2024 yılı kazançlarını daha da artırabilir.
 
ISMEN için Ağırlık Artır notumuzu korurken, hisse başına 59.81 TL olan 12 aylık hedef fiyatımız toplam %44'lük bir getiri potansiyeli sunuyor. 2023'te hisse başına kazançta %132'lik bir büyüme tahmin ediyoruz, bunu 2024'te %67'lik bir özsermaye getirisine tekabül eden %42'lik bir artışın daha takip edeceğini düşünüyoruz. Hisse senedinin %3 temettü getirisi ile 4,5x 2024T F/K ve 2,2x 2023T P/DD'nin düşük çarpanlarda işlem gördüğünü düşünüyoruz.






 

Her türlü soru ve öneriniz için [email protected] mail adresinden bize ulaşabilirsiniz.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan bilgiler halka açık kaynaklardan veya Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir addedilen diğer kaynaklardan derlenmiştir. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin söz konusu bilgi ve görüşlerde meydana gelebilecek değişikliklerden yatırımcıları haberdar etme yükümlülüğü bulunmamaktadır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu bilgilerin veya bu bilgilere dayalı olarak yapılan tahmin, çıkarım veya görüşlerin doğruluğu, tamlığı veya uygunluğuna ilişkin açık veya zımni hiçbir beyan veya taahhütte bulunmamaktadır. Burada yer alan hiçbir bilgi Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya başka bir şirket tarafından veya onlar adına her hangi bir kimseye, her hangi bir menkul kıymetin alınması veya satılması yönünde her hangi bir icap veya davet teşkil etmez. Bu rapor onu hazırlayan analistlerin raporda bahsedilen menkul kıymetlere ve şirketlere ilişkin kişisel görüşlerini içermektedir. Yatırımcılar burada bahsedilen şirketlerin menkul kıymetlerine ilişkin her hangi bir yatırım kararını, kendi özel yatırım amaçları ve mali durumlarını göz önünde bulundurarak, o şirket tarafından onaylanmış izahnameyi, sirküleri, kendi araştırmalarını ve bağımsız danışmanlarından aldıkları tavsiyeleri temel alarak yapmalıdır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş., herhangi bir tarafın uğrayacağı doğrudan/dolaylı, maddi/manevi zararlar da dahil olmak üzere ancak bunlarla sınırlı kalmaksızın, hiçbir sorumluluk veya yükümlülük kabul etmez.

Şirket Raporları - 01.11.2023
PDF Dosyası