Şirket Raporları

Şirket Raporları

Mavi                                                                                                                                                      12 Aralık 2023

Endeks Üstü Getiri
Güçlü sonuçlar & Daha yüksek beklentiler

Güçlü 3Ç23 Sonuçları: MAVI 3Ç23'te 815mn TL olan beklentilerin üzerinde 1.021mn TL net kar açıkladı. Beklenenden daha iyi olan net karın, ana nedeni olarak, 3. çeyrekteki güçlü FAVÖK marjı performansı diyebiliriz. MAVI'nin gelirleri, bir önceki yıla göre %86 artan yurt içi gelirlerin etkisiyle 3Ç23'te yıllık bazda %80 artışla 5.774mn TL'ye ulaştı. Yurt içi satışların payı 3Ç23'te %87'ye (3Ç22'de %84) yükseldi. Türkiye operasyonlarında perakende gelirler bir önceki yıla göre %64 artarken, toptan satış gelirleri ve online gelirler sırasıyla %85 ve %119 arttı. MAVI, Türkiye'de 3 yeni mağaza açarak 332 mağazaya ulaştı ve brüt satış alanı 3Ç23 sonunda çeyreklik bazda %2 artışla 171,9 bin m2'ye yükseldi. MAVI yıllık %192 trafik artışı ve yıllık %81.4 sepet büyüklüğündeki büyümenin etkisiyle LFL gelir artışı 3Ç23'te yıllık %116.3 olarak gerçekleşti. Sepet büyüklüğündeki büyüme esas olarak olumlu ürün mix’i ve dinamik fiyatlandırma stratejisinden kaynaklandı. MAVI'nin FAVÖK marjı, güçlü ürün maliyet yönetimi ve iyi planlanmış kaynak kullanımı ve tedarik stratejisi sayesinde %23.4 olan beklentilerin üzerinde 3Ç23’te %28.6 olarak gerçekleşti.

2023E için daha yüksek şirket öngörüleri… 3Ç23 sonuçlarının ardından MAVI yönetimi 2023 öngörülerini yukarı revize etti. Buna göre, i) konsolide gelir artışı +%85 (önceden +%80), ii) yurtiçi perakende mağazalarında 8 net açılış ve 7 mağaza genişletme (doğrulandı), iii) %19.5 - %20.5 FAVÖK marjı (UFRS16 hariç) (önceden %18.5-%19.5) ve (UFRS16 dahil) %23-%24 (önceden %22-%23), iv) 2023 sonunu net nakit pozisyonunda kapatma ve v) Yatırım harcamaları/ Net Satışlar oranı: %3 olarak revize edildi. 3Ç23'ün ardından MAVI yönetimi, yurt içi perakende segmentinden elde edilen gelirlerin Kasım 2023'te bir önceki yıla göre %104 arttığını, Türkiye'deki online satışların ise Kasım 2023'te bir önceki yıla göre %103 arttığını paylaştı. Bunlar, 4Ç23 çeyrekte gelir eğilimlerinin güçlü olduğunun sinyallerini veren sağlam göstergeler olabilir.

3. çeyrek sonuçlarının ardından MAVI tahminlerimizi ve değerlememizi yeniden gözden geçirdik. Böylece 12 aylık hedef fiyatımızı hisse başına 141 TL'den 180 TL/hisse'ye yükseltiyor ve MAVI için “Endeks Üstü Getiri” önerimizi koruyoruz.

Riskler… i) özellikle Türkiye'de artan rekabet, ii) maliyet tabanındaki keskin artış, değerlememiz açısından temel riskler olabilir..

Raporun tamamına erişmek için lütfen tıklayınız. 

Her türlü soru ve öneriniz için [email protected] mail adresinden bize ulaşabilirsiniz.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan bilgiler halka açık kaynaklardan veya Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir addedilen diğer kaynaklardan derlenmiştir. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin söz konusu bilgi ve görüşlerde meydana gelebilecek değişikliklerden yatırımcıları haberdar etme yükümlülüğü bulunmamaktadır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu bilgilerin veya bu bilgilere dayalı olarak yapılan tahmin, çıkarım veya görüşlerin doğruluğu, tamlığı veya uygunluğuna ilişkin açık veya zımni hiçbir beyan veya taahhütte bulunmamaktadır. Burada yer alan hiçbir bilgi Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya başka bir şirket tarafından veya onlar adına her hangi bir kimseye, her hangi bir menkul kıymetin alınması veya satılması yönünde her hangi bir icap veya davet teşkil etmez. Bu rapor onu hazırlayan analistlerin raporda bahsedilen menkul kıymetlere ve şirketlere ilişkin kişisel görüşlerini içermektedir. Yatırımcılar burada bahsedilen şirketlerin menkul kıymetlerine ilişkin her hangi bir yatırım kararını, kendi özel yatırım amaçları ve mali durumlarını göz önünde bulundurarak, o şirket tarafından onaylanmış izahnameyi, sirküleri, kendi araştırmalarını ve bağımsız danışmanlarından aldıkları tavsiyeleri temel alarak yapmalıdır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş., herhangi bir tarafın uğrayacağı doğrudan/dolaylı, maddi/manevi zararlar da dahil olmak üzere ancak bunlarla sınırlı kalmaksızın, hiçbir sorumluluk veya yükümlülük kabul etmez.

Şirket Raporları - 12.12.2023
PDF Dosyası