Şirket Raporları

Şirket Raporları

Turkcell

 
Yüksek mobil ARPU’lar ile güçlü marj potansiyeli...
 
  • Takip ettiğimiz şirketler listesine “Endeks Üstü Getiri” önerisiyle ekliyoruz… TCELL için 12 aylık (temettü hariç) hedef fiyatını hisse başına 167.6 TL olarak belirliyoruz, bu da Türk Lirası cinsinden %72'lik bir yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
 
  • Pozitif reel ARPU büyümesi… Turkcell’in 2025 yılı itibarıyla, tarifelerdeki artışların gecikmeli etkisiyle güçlü bir mobil ARPU büyümesi kaydedeceğini öngörüyoruz. Raporumuzda, şirketin mobil ARPU’sunun enflasyonla 12 aylık bir gecikmeyle paralel hareket ettiğini gösteriyoruz. Üç yıl süren avantajlı ara bağlantı giderlerinin sona ermesi ve personel maliyetlerinde olası bir artışa rağmen, 2025'te reel mobil ARPU'nun %10 oranında büyümesini bekliyoruz; bu da tarihsel olarak daha yüksek marjlar anlamına geliyor. Tarihsel enflasyon etkilerinin daha güçlü olması durumunda, %10’luk mobil ARPU varsayımımızın muhafazakar bir tahmin olabileceği kanaatindeyiz.
 
  • Yabancı payı %90’ın üzerinde olan tanınmış yerli oyuncu… Türk hisse senetlerine yönelik mevcut zayıf yabancı ilgisinin yeniden canlanması durumunda, güçlü TL gelir yapısı sayesinde yabancı sermaye yatırımcılarının dikkatini çekebileceğini düşünüyoruz.
 
  • Öne çıkan veri merkezi işletmesi, yüksek marjlarla gelir çeşitlendirmesini arttırma potansiyeline sahip… Turkcell’in veri ve bulut hizmetleri, dört operasyonel veri merkezi tarafından desteklenerek toplam gelirlerin yalnızca %1,5'ini oluşturmaktadır. Bununla birlikte, 33 MW’lık etkin kapasitesi neredeyse tamamı kullanıma girmiştir (bu da fiyatlama açısından olumlu bir etki yaratmaktadır). Özellikle sermayesi güçlü yabancı oyuncular için önemli giriş engelleri arasında, veri merkezlerinin kurulumu için gereken uzun ve detaylı planlama ile inşaat süreci, finansal verilerin yurtiçinde tutulmasına dair düzenleyici hassasiyetler (örneğin, bankacılık sektörü) ve yüksek hızlı işlem sağlamak için gerekli olan coğrafi yakınlık (özellikle oyun sektörü müşterileri için) yer almaktadır.
 
 
  • Katalizörler: 1) Pozitif ARPU beklentilerimizin gerçekleşmesi, 2) Beklentilerin altında bir enflasyon oranı ve daha düşük 5G ihale maliyetleri, 3) Beklentilerin üzerinde bir mobil abone artışı.
 
  • Değerleme: Değerlememizde, Turkcell'in uzun vadeli gelir kaynaklarına odaklanan bir İNA modeli kullanıyoruz. Bu yaklaşım, 5G ihaleleri, veri merkezleri ve bulut altyapısı gibi alanlarda önemli kısa vadeli yatırımları içeriyor.
 
  • Riskler: Yükselen enflasyon riskleri, Turkcell'in reel operasyonel kârlılığını sınırlayabilir; Türk Lirası'nın değer kaybı, beklenenden yüksek 5G ihale maliyetleri ve telekom operatörleri arasındaki yoğunlaşan rekabet     
Raporun tamamına erişmek için tıklayınız.  

Her türlü soru ve öneriniz için [email protected] mail adresinden bize ulaşabilirsiniz.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan bilgiler halka açık kaynaklardan veya Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir addedilen diğer kaynaklardan derlenmiştir. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin söz konusu bilgi ve görüşlerde meydana gelebilecek değişikliklerden yatırımcıları haberdar etme yükümlülüğü bulunmamaktadır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu bilgilerin veya bu bilgilere dayalı olarak yapılan tahmin, çıkarım veya görüşlerin doğruluğu, tamlığı veya uygunluğuna ilişkin açık veya zımni hiçbir beyan veya taahhütte bulunmamaktadır. Burada yer alan hiçbir bilgi Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya başka bir şirket tarafından veya onlar adına her hangi bir kimseye, her hangi bir menkul kıymetin alınması veya satılması yönünde her hangi bir icap veya davet teşkil etmez. Bu rapor onu hazırlayan analistlerin raporda bahsedilen menkul kıymetlere ve şirketlere ilişkin kişisel görüşlerini içermektedir. Yatırımcılar burada bahsedilen şirketlerin menkul kıymetlerine ilişkin her hangi bir yatırım kararını, kendi özel yatırım amaçları ve mali durumlarını göz önünde bulundurarak, o şirket tarafından onaylanmış izahnameyi, sirküleri, kendi araştırmalarını ve bağımsız danışmanlarından aldıkları tavsiyeleri temel alarak yapmalıdır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş., herhangi bir tarafın uğrayacağı doğrudan/dolaylı, maddi/manevi zararlar da dahil olmak üzere ancak bunlarla sınırlı kalmaksızın, hiçbir sorumluluk veya yükümlülük kabul etmez.

Şirket Raporları - 08.01.2025
PDF Dosyası