Güçlü karlılık henüz tam olarak fiyatlanmadı... 21 Ağustos 2023
Türkiye Sigorta için önerimizi Ağırlığını Artır ve 12 Aylık TL33.33 Hisse Başı hedef fiyat ile başlatıyoruz… %4 temettü verimi dahil %54 toplam getiri potansiyeli görüyoruz. Türkiye Sigorta’yı beğenmemizin nedenleri 1) üç kamu bankasıyla yaptığı münhasır bankasürans anlaşmaları ile pazar lideri konumu ve dağıtım ağı, 2) iş yapısı değişikliği ve kârlı segmentlerde yüksek penetrasyon potansiyeli, 3) güçlü hasar yönetimi kapasitesi ve ölçek avantajı, 4) artan faiz oranlarında daha yüksek yatırım getirisi kazanma potansiyeli ve 5) emsallerine göre daha iyi sermaye pozisyonu.
Benzersiz dağıtım ağı ile pazar lideri… Türkiye Sigorta gelişmekte olan Türkiye sigortacılık pazarında piyasa lideridir. Şirket, banka ağırlıklı dağıtım ağı ve bankasürans anlaşmalarının yanı sıra sektörün en iyi reasürans teminatlarından yararlanarak, tarım, yangın ve doğal afetler ve kaza gibi kârlı segmentlerde güçlü pazar paylarına sahip, çeşitlendirilmiş bir portföye sahiptir. Türkiye Sigorta, güçlü hasar yönetimi kapasitesi ve büyük mühendislik projelerinin kapsamına izin veren ölçek ekonomilerinden yararlanmaktadır.
Büyümeyi ve kârlılığı destekleyecek daha fazla çeşitlilik ve penetrasyon potansiyeli... Türkiye Sigorta, trafik segmentindeki pazar payını azaltmayı, prim üretimini kasko ve sağlık segmentlerine kaydırmayı hedeflemektedir. Aynı zamanda acente kanalı yeni hedefler sağlanarak hem sayı hem de iş çeşitliliği açısından optimize edilmeye devam edilecektir. Bunlar, banka sigortacılığı kanalındaki penetrasyonu artırma potansiyeli ile birleştiğinde, hem bankacılık sektörü kredi büyümesi yavaşlasa bile büyümenin devam etmesine yardımcı olacak hem de birleşik rasyosu düşürecektir.
Yatırım geliri, artan portföye ve faiz oranlarıyla gücünü koruyacak… Türkiye Sigorta'nın yatırım gelirleri, büyüyen yatırım portföyü ve faiz oranlarında beklenen artış sayesinde önümüzdeki dönemde de güçlü kalmaya devam edecek. Şirket ayrıca kurdaki olası değer kaybına karşı bir koruma sağlayan net uzun döviz pozisyonuna sahiptir.
Emsallerine göre en iyi sermaye pozisyonu ve temettü ödeme kapasitesi… Türkiye Sigorta'nın sermaye rasyosu 2Ç23 sonu itibarıyla emsallerine göre en iyi düzeyde, %172 seviyesindedir ve bu, şirketin temettü dağıtımına devam edebilmesini sağlayacaktır.
Riskler… Türkiye Sigorta, yüksek faiz oranları, TL'nin değer kaybı, yüksek asgari ücret artışları gibi makroekonomik risklerin yanı sıra düzenleyici ve katastrofik olay risklerine de açıktır. Şirketin bu risklere karşı kısmen korunduğuna inanıyoruz.
Her türlü soru ve öneriniz için [email protected] mail adresinden bize ulaşabilirsiniz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan bilgiler halka açık kaynaklardan veya Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir addedilen diğer kaynaklardan derlenmiştir. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin söz konusu bilgi ve görüşlerde meydana gelebilecek değişikliklerden yatırımcıları haberdar etme yükümlülüğü bulunmamaktadır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu bilgilerin veya bu bilgilere dayalı olarak yapılan tahmin, çıkarım veya görüşlerin doğruluğu, tamlığı veya uygunluğuna ilişkin açık veya zımni hiçbir beyan veya taahhütte bulunmamaktadır. Burada yer alan hiçbir bilgi Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya başka bir şirket tarafından veya onlar adına her hangi bir kimseye, her hangi bir menkul kıymetin alınması veya satılması yönünde her hangi bir icap veya davet teşkil etmez. Bu rapor onu hazırlayan analistlerin raporda bahsedilen menkul kıymetlere ve şirketlere ilişkin kişisel görüşlerini içermektedir. Yatırımcılar burada bahsedilen şirketlerin menkul kıymetlerine ilişkin her hangi bir yatırım kararını, kendi özel yatırım amaçları ve mali durumlarını göz önünde bulundurarak, o şirket tarafından onaylanmış izahnameyi, sirküleri, kendi araştırmalarını ve bağımsız danışmanlarından aldıkları tavsiyeleri temel alarak yapmalıdır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş., herhangi bir tarafın uğrayacağı doğrudan/dolaylı, maddi/manevi zararlar da dahil olmak üzere ancak bunlarla sınırlı kalmaksızın, hiçbir sorumluluk veya yükümlülük kabul etmez.