Şirket Raporları

Şirket Raporları

YATAS
Endeks Üstü Getiri

Güçlü büyümeye devam...                                   12 Nisan 2023
  • Yataş için 12 aylık hedef değerimizi hisse başı TL47.20’den TL55.00’e yükseltiyoruz ve Endeks Üzeri Getiri tavsiyemizi koruyoruz. 2022’de %136 ciro artışı sonrasında, 2023 yılında %78 ciro büyümesi hedeflediğimiz Yataş’ın maliyet yapısındaki rahatlama ve güçlü ciro büyümesi etkisiyle FAVÖK marjını da artırmasını bekliyoruz. Yataş’ı, tüketim sektöründe yer alması, düşük borçluluk oranları, güçlü büyüme görünümü ve cazip çarpanları ile beğenmeye devam ediyoruz.
  • Tahminlerimizi güncelledik… 2023’de Yataş’ın cirosunun yıllık %78 artışla TL12mlr’a ulaşmasını bekliyoruz. 2023’te yurtiçi cirosunun %80 artmasını beklerken, %52 mağaza başına ciro artışı ve 19% mağaza alanında büyüme hedefliyoruz. Bu yıl için, Yataş’ın büyüme stratejisinin daha çok Divanev ve Puffy mağazaları üzerinden olacağını tahmin ederken 2023’te bu iki markasında toplamda 80 mağaza açmasını bekliyoruz. Yataş’ın 2023’te yurtdışında toplamda 50 mağaza açmasını bekliyoruz. Yılsonu itibariyle 216 mağazaya ulaşmasını ve 103.8bin metrekare satış alanına erişmesini hedefliyoruz. Yataş’ın 2023’te yurtdışı gelirlerinin dolar bazında %28 artmasını bekliyoruz. Değerleme dönemi boyunca Yataş’ın cirosunun yıllık ortalama %31 büyümesini hedefliyoruz. Yeni yatırımın katkısı, maliyet bazında rahatlama ve sürdürebilir büyüme ile birlikte, Yataş’ın FAVÖK marjının değerleme döneminde ortalama %16.3 olmasını bekliyoruz.
 
  • Büyüme tüm hızıyla devam ediyor…  BİM, 2022 yılında 961'i Türkiye'de olmak üzere 1,021 yeni mağaza açarak mağaza sayısında bir önceki yıla göre %10 büyüme kaydetti.  BİM, 2022'de aynı mağaza gelir büyümesi %92.5 olurken, konsolide gelirlerini %109 artırmayı başardı.  BİM'in gelir büyümesi ve aynı mağaza gelir büyümesi, %77.9 olan gıda enflasyonunun üzerinde gerçekleşti. Yurtiçi gıda perakendeciliği pazarında büyümek için önemli bir alan olduğunu düşünüyoruz. Bu sebeple,  BİM'in gelirlerinin 8 yıllık değerleme dönemimizde %28 YBBO büyümesini bekliyoruz.
 
  • Deprem etkisi… Yataş deprem bölgesinde mağazaları ile faaliyet gösterirken, toplam ciro katkısı yaklaşık %6 düzeyindedir. Her ne kadar ilk etapta etkilense de sonrasında özellikle yatak ve mobilya talebindeki artış ile ciroya katkısının hızlıca güçleneceğini öngörmekteyiz.
 
  • Sünger yatırımı… Yataş bir süre önce mevcut sünger kapasitesini artırma kararı aldı. Yeni yatırım Kayseri İncesu Organize Sanayi Bölgesindeki 200bin metrekarelik arazi üzerinde gerçekleştirilecek. Bu yatırımın finansmanı oldukça cazip maliyetli kredi ile gerçekleştirilecek. Yataş bu yatırım için 2 yıl geri ödemesiz yıllık %8.75 maliyetli TL184mn kredi kullanacağını açıkladı. İnşaat safhasından sonra, bu tesisin 2024’ün ilk yarısında devreye alınması hedefleniyor. Yataş’ın bu yatırımı teşvik belgesi kapsamında olup, şirket gümrük vergisi istisnası ve KDV istisnası unsurlarından faydalanacağını açıkladı.
 
  • Riskler… Beklenenden daha az ciro büyümesi ve mağaza açılışları ile birlikte beklentilerden daha fazla artan girdi fiyatları önümüzdeki dönem için risk oluşturabilir.
PDF dosyasını indirmek için tıklayınız.

Her türlü soru ve öneriniz için [email protected] mail adresinden bize ulaşabilirsiniz.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan bilgiler halka açık kaynaklardan veya Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir addedilen diğer kaynaklardan derlenmiştir. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin söz konusu bilgi ve görüşlerde meydana gelebilecek değişikliklerden yatırımcıları haberdar etme yükümlülüğü bulunmamaktadır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu bilgilerin veya bu bilgilere dayalı olarak yapılan tahmin, çıkarım veya görüşlerin doğruluğu, tamlığı veya uygunluğuna ilişkin açık veya zımni hiçbir beyan veya taahhütte bulunmamaktadır. Burada yer alan hiçbir bilgi Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya başka bir şirket tarafından veya onlar adına her hangi bir kimseye, her hangi bir menkul kıymetin alınması veya satılması yönünde her hangi bir icap veya davet teşkil etmez. Bu rapor onu hazırlayan analistlerin raporda bahsedilen menkul kıymetlere ve şirketlere ilişkin kişisel görüşlerini içermektedir. Yatırımcılar burada bahsedilen şirketlerin menkul kıymetlerine ilişkin her hangi bir yatırım kararını, kendi özel yatırım amaçları ve mali durumlarını göz önünde bulundurarak, o şirket tarafından onaylanmış izahnameyi, sirküleri, kendi araştırmalarını ve bağımsız danışmanlarından aldıkları tavsiyeleri temel alarak yapmalıdır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş., herhangi bir tarafın uğrayacağı doğrudan/dolaylı, maddi/manevi zararlar da dahil olmak üzere ancak bunlarla sınırlı kalmaksızın, hiçbir sorumluluk veya yükümlülük kabul etmez.

Şirket Raporları - 12.04.2023
PDF Dosyası