Şirket Raporları

Şirket Raporları

%16 özsermaye karlılığı ile beklendiği gibi zayıf sonuçlar
 
Yapı Kredi Bankası, 2Ç24'te 6.991 milyon TL konsensüs ve 7.148 milyon TL Tera tahminine uygun olarak 7.103 milyon TL konsolide olmayan net kar açıkladı. YKB'nin net kârı 2Ç24'te bir önceki yıla göre %38, bir önceki çeyreğe göre ise %31 azaldı ve özsermaye karlılığı %16 oldu. Böylece YKB'nin net geliri 6A24'te bir önceki yılın aynı dönemine göre %28 düşerken, özsermaye karlılığı ise %19 oldu. Tüm gelir-gider kalemlerinin neredeyse tamamen beklentilerimizle uyumlu olduğunu gözlemliyoruz. Özetle, güçlü bir hacim büyümesi ve komisyonlarda güçlü bir artış olurken faaliyet giderleri büyümesi kontrol altına alındı; öte yandan, marjlar keskin bir şekilde daralmaya devam ederken swapla düzeltilmiş net faiz geliri negatif bölgeye düştü, bu da negatif risk maliyetine sebep olan güçlü tahsilatlarla kısmen dengelendi.
 
Kredi defteri 2Ç24'te kur etkisinden arındırılmış bazda çeyreklik yaklaşık %9 genişledi; TL kredilerdeki %9'luk büyümenin tüketici segmentindeki pazar payı kazanımları sayesinde olduğu, YP kredilerin ise çeyreklik bazda benzer %8 arttığı görüldü. Mevduatlar, gözle görülür bir Liralaşma eğilimi ve bireysel vadesiz mevduatların daha yüksek payı ile, kurdan arındırılmış olarak bir önceki çeyreğe göre yaklaşık %8 arttı. Swapla düzeltilmiş net faiz marjı, esas olarak TL çekirdek makas daralmasının etkisiyle çeyrekte yaklaşık 190 baz puan düşerken, net faiz marjı nominal olarak negatif %0,6'ya geriledi. Bankanın TÜFEX’leri için %45'lik bir tahmin kullanmaya devam ettiğini unutmayın. Bu arada, işlem kazançları da diğer bankalara benzer şekilde çeyrekte biraz düştü. Komisyonlar 2Ç24'te bir önceki yıla göre %176 oranında artmaya devam etti; bu büyüme, esas olarak ödeme sistemi ücretlerinin desteğiyle gerçekleşti. Maliyet artış ivmesi ise yıllık bazda %69'a doğru yavaşladı. Kur ayarlı risk maliyeti, çeyreklik keskin bir düşüşle 1Ç'de pozitif 80 baz puandan 2Ç'de negatif 90 baz puana geriledi ve bazı büyük tahsilatların desteğiyle ~100 baz puan 2024 tahmininin oldukça altında kaldı. Son olarak, BDDK hoşgörüleri öncesi sermaye oranları düştü ve konsolide CET-I 2Ç24 sonunda %10,9'a ulaştı.
 
YKB yönetimi 2024 hedeflerini revize etti. Banka reel TL kredi büyümesi (değişmedi, Tera: %44), YP kredilerde çift haneli artış (önceki: düşük tek haneli rakama kıyasla, Tera: %21), swapla düzeltilmiş net faiz gelirinde ~340 baz puan düşüş (önceki: 90 baz puan düşüş, Tera: -360 baz puan) ve çıkış marjı >%4,5, <75 baz puan kurdan arındırılmış risk maliyeti (önceki: ~100 baz puan, Tera: 35 baz puan), >%100 komisyon artışı (önceki: >%80, Tera: %112) ve <%65 işletme giderleri artışı (önceki: <%80, Tera: %64) ile 2024'te orta-yüksek %20’li seviyelerde özsermaye karlılığı (önceki resmi olmayan hedef: orta %30'lar, Tera: %24) hedefliyor. Genel olarak, bankanın marj hedefini keskin bir şekilde aşağı yönlü revize ettiğini, bunun kısmen döviz kredi büyümesi, komisyonlar, faaliyet giderleri ve risk maliyetindeki olumlu revizyonlarla dengelendiğini görüyoruz. Bankanın revize edilen bütçesi büyük ölçüde mevcut tahminlerimizle uyumludur. Tahminlerimize göre hisse senedi 0,76x 2025E F/K ve 2,5x 2025E F/K’da işlem görüyor. %4 temettü getirisi de dahil olmak üzere %34 artış sunan 38,96 TL/hisse tutarındaki 12 aylık hedef fiyatımız ile Yapı Kredi Bankası için ENDEKSE PARALEL GETİRİ tavsiyemizi sürdürüyoruz.

Raporun tamamına erişmek için tıklayınız.



 

Her türlü soru ve öneriniz için [email protected] mail adresinden bize ulaşabilirsiniz.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan bilgiler halka açık kaynaklardan veya Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir addedilen diğer kaynaklardan derlenmiştir. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin söz konusu bilgi ve görüşlerde meydana gelebilecek değişikliklerden yatırımcıları haberdar etme yükümlülüğü bulunmamaktadır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu bilgilerin veya bu bilgilere dayalı olarak yapılan tahmin, çıkarım veya görüşlerin doğruluğu, tamlığı veya uygunluğuna ilişkin açık veya zımni hiçbir beyan veya taahhütte bulunmamaktadır. Burada yer alan hiçbir bilgi Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya başka bir şirket tarafından veya onlar adına her hangi bir kimseye, her hangi bir menkul kıymetin alınması veya satılması yönünde her hangi bir icap veya davet teşkil etmez. Bu rapor onu hazırlayan analistlerin raporda bahsedilen menkul kıymetlere ve şirketlere ilişkin kişisel görüşlerini içermektedir. Yatırımcılar burada bahsedilen şirketlerin menkul kıymetlerine ilişkin her hangi bir yatırım kararını, kendi özel yatırım amaçları ve mali durumlarını göz önünde bulundurarak, o şirket tarafından onaylanmış izahnameyi, sirküleri, kendi araştırmalarını ve bağımsız danışmanlarından aldıkları tavsiyeleri temel alarak yapmalıdır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş., herhangi bir tarafın uğrayacağı doğrudan/dolaylı, maddi/manevi zararlar da dahil olmak üzere ancak bunlarla sınırlı kalmaksızın, hiçbir sorumluluk veya yükümlülük kabul etmez.

Şirket Raporları - 31.07.2024
PDF Dosyası