Şirket Raporları

Şirket Raporları

BİM
Endeks Üstü Getiri

Cazip Çarpanlar ile Hızlı Büyüme Görünümü...                      24 Mart 2023
  • BİM için 12 aylık hedef değerimizi TL246.0 olarak hesaplıyoruz ve Endeks Üzeri Getiri tavsiyemizle Araştırma Kapsamımıza ekliyoruz. BİM'in sürdürülebilir FAVÖK marjı ile güçlü ciro artışı, şirket için temel katalizörler olacaktır. 2022’de yıllık %109 ciro artışına ek olarak  BİM, 2023 için %75 (±%5) ciro artışı öngörüyor. Bim, 5 yıllık medyanına göre %61 iskontolu ve 2023T’de 7.1x F/K seviyesinde işlem görüyor. Bim'in mevcut değerlemesinin ileriye dönük güçlü operasyonel görünümünü yansıtmadığına inanıyoruz.
  • Market lideri  BİM… BİM, 11,510 mağazasıyla faaliyet gösteren en büyük gıda perakendecisidir. 2022 sonuna göre  BİM, 148 milyar TL ciro ile organize gıda perakende pazarında pazar lideridir. 2022'de, BİM'in halka açık perakende şirketleri içerisindeki ciro payı  2021’deki %48.8 seviyesinden 2022’de %49.1'e yükseldi. BİM’in iyi uyguladığı özel markalı ürün stratejisi ile birlikte, perakende sektöründe indirim marketlerine yönelim ile birlikte, BİM’in 2022 yılında hızlı tüketim ürünleri pazarında 1.4 puan pazar payı kazandığı görülmektedir.
 
  • Büyüme tüm hızıyla devam ediyor…  BİM, 2022 yılında 961'i Türkiye'de olmak üzere 1,021 yeni mağaza açarak mağaza sayısında bir önceki yıla göre %10 büyüme kaydetti.  BİM, 2022'de aynı mağaza gelir büyümesi %92.5 olurken, konsolide gelirlerini %109 artırmayı başardı.  BİM'in gelir büyümesi ve aynı mağaza gelir büyümesi, %77.9 olan gıda enflasyonunun üzerinde gerçekleşti. Yurtiçi gıda perakendeciliği pazarında büyümek için önemli bir alan olduğunu düşünüyoruz. Bu sebeple,  BİM'in gelirlerinin 8 yıllık değerleme dönemimizde %28 YBBO büyümesini bekliyoruz.
 
  • Deprem etkisi… Yaklaşık 250  BİM mağazası hasar gördü ve kalıcı olarak kapandı. (2022 yıl sonuna göre mağazalarının %2.2'si) BİM yönetimi 2023 FAVÖK marjı üzerinde 25 baz puan etki beklemektedir.
 
  • 2023 Şirket  Öngörüleri… BİM, 2023 yılı  için %7.0 - %7.5 FAVÖK marjı ve %3.5 Yatırım harcaması/Ciro oranı ile %75 (±%5) yıllık gelir artışı öngörmektedir. BİM'in 2023 stratejisi i) satılan ürün sayısında artış, ii) Özel markalı ürünlerin kalitesinin daha da iyileştirilmesi, iii) 2023’ün son çeyreğinde bisküvi ve çikolata üretiminin başlatılması, iv) BİM mini mağazalarının açılış hızının artırılması. BİM’in 2023 yılı için şirket yönetiminin öngörü ve stratejilerini gerçekleştirilebilir olarak düşünüyoruz.
 
  • Riskler… Değerlememiz üzerindeki temel riskler, gıda enflasyonundaki sert gerileme ve mağaza açılış hızında hedeflerin altında kalması olabilir.
PDF dosyasını indirmek için tıklayınız.

Her türlü soru ve öneriniz için [email protected] mail adresinden bize ulaşabilirsiniz.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan bilgiler halka açık kaynaklardan veya Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir addedilen diğer kaynaklardan derlenmiştir. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin söz konusu bilgi ve görüşlerde meydana gelebilecek değişikliklerden yatırımcıları haberdar etme yükümlülüğü bulunmamaktadır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu bilgilerin veya bu bilgilere dayalı olarak yapılan tahmin, çıkarım veya görüşlerin doğruluğu, tamlığı veya uygunluğuna ilişkin açık veya zımni hiçbir beyan veya taahhütte bulunmamaktadır. Burada yer alan hiçbir bilgi Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya başka bir şirket tarafından veya onlar adına her hangi bir kimseye, her hangi bir menkul kıymetin alınması veya satılması yönünde her hangi bir icap veya davet teşkil etmez. Bu rapor onu hazırlayan analistlerin raporda bahsedilen menkul kıymetlere ve şirketlere ilişkin kişisel görüşlerini içermektedir. Yatırımcılar burada bahsedilen şirketlerin menkul kıymetlerine ilişkin her hangi bir yatırım kararını, kendi özel yatırım amaçları ve mali durumlarını göz önünde bulundurarak, o şirket tarafından onaylanmış izahnameyi, sirküleri, kendi araştırmalarını ve bağımsız danışmanlarından aldıkları tavsiyeleri temel alarak yapmalıdır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş., herhangi bir tarafın uğrayacağı doğrudan/dolaylı, maddi/manevi zararlar da dahil olmak üzere ancak bunlarla sınırlı kalmaksızın, hiçbir sorumluluk veya yükümlülük kabul etmez.

Şirket Raporları - 24.03.2023
PDF Dosyası