Şirket Raporları

Şirket Raporları

Hitit Bilgisayar
Endeks Üstü Getiri


Havacılık yazılımında meydan okuyor…                                  02 Ağustos 2023
  • Takip ettiğimiz şirketler listesine “Endeks Üstü Getiri” önerisiyle ekliyoruz…   HTTBT hedef değer TL63.0/hisse ile dolar bazında %25 yukarı yönlü potansiyele işaret ediyor. Önerimizin nedenleri: i) Yeni AnadoluJet sözleşmesinin potesiyel katıkısı ii) ABD doları bazında güçlü büyüme potansiyeli (2023-2030 %20 YBBO), iii) Havacılıktaki güçlü toparlanma ile birlikte yolcu başına sözleşme modelinin olumlu katkısı. iv) Gelir-Gider yapısındaki kur avantajıdır. HTTBT şu anda 2023E 17.8x FD/FAVÖK ve 30.5x F/K ile işlem görmektedir.
  • Yeni Anadolu Jet sözleşmesinin potansiyeli… 23 Şubat'ta Hitit, AnadoluJet markası için Türk Hava Yolları ile anlaşma imzaladı. Anlaşma kapsamında   Rezervasyon ve Yolcu Hizmetleri Sistemi (PSS) başta olmak üzere Hitit'in çeşitli havayolu çözümleri 5 yıl süreyle “Hizmet olarak yazılım” sistemi ile sunulacak. Hitit şimdiden yazılımı kurulumlarına başladı. Kurulumun 4Ç23'te tamamlanacağını ve finansallar üzerindeki ana etkinin 2024'te başlayacağını öngörüyoruz. Mevcut yolcu tahminlerimize dayanarak, yeni sözleşmenin Hitit'in gelirlerine yaklaşık 3.2 milyon ABD Doları katkıda bulunacağını hesaplıyoruz, bu da yıllık %15'lik bir artış anlamına geliyor. Türk Hava Yolları'nın 2033 büyüme vizyonu içerisindeki Anadolu Jet hedefleri göz önüne alındığında, önümüzdeki dönemde AnadoluJet'in şirkete katkısının kritik olacağına inanıyoruz.
  • Yeni müşteri kazanımları ve yolcu bazlı gelir modeli… Hitit'in müşteri sayısı 2022'de bir önceki yıla göre %33 artışla 64'e ulaştı. Hitit, 1Ç23 itibariyle bir müşteri daha ekleyerek 65'e yükseltti. Hitit, sözleşmenin imzalanmasından 6-8 ay sonra uygulama dönemi tamamlandığında SaaS müşterilerinden gelir elde etmeye başlıyor. Bu da 2022 yılındaki yeni müşteri kazanımlarının etkisinin 2023 yılında finansallara yansıması gerektiğine işaret etmektedir. Ayrıca yolcu sayılarındaki hızlı toparlanma devam etmektedir. 23 Mayıs IATA verilerine göre yolcu sayısı pandemi öncesi seviyelerin %87'sine ulaştığını hatırlatmak isteriz. Hitit, gelirlerinin %57'sini doğrudan yolcu sayısına bağlı olan SaaS gelirlerinden elde etmektedir. Bu gelişmeler ışığında 2023 yılında ABD doları bazında gelirlerde %39 artış ve 2022-2025 arasında %37 YBBO bekliyoruz.
  • Şirket öngörüleri güçlü büyümeye işaret ediyor… Şirketin yayınladığı öngörülere göre, %33 - %38 (Tera tahmini: %38.5) ciro büyümesi ve 2023T'de FAVÖK marjının yaklaşık %43-%48 olacağını gösteriyor.(Tera Tahmini: %45.5) Şirket ayrıca 2023T'de %25-%30 net marj (Tera Tahmini:%30.2) ve Yatırım Harcaması/Ciro oranının %30-%35 (Tera Est.:%35 veya 9.1mn ABD$) arasında olacak şekilde öngörüyor.
   
  • Riskler...  1) Yolcu sayılarındaki negatif dalgalanmalar, 2) Ölçek ekonomisine sahip rakiplerin agresif fiyatlandırması.
PDF dosyasını indirmek için tıklayınız.

Her türlü soru ve öneriniz için [email protected] mail adresinden bize ulaşabilirsiniz.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan bilgiler halka açık kaynaklardan veya Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir addedilen diğer kaynaklardan derlenmiştir. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin söz konusu bilgi ve görüşlerde meydana gelebilecek değişikliklerden yatırımcıları haberdar etme yükümlülüğü bulunmamaktadır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bu bilgilerin veya bu bilgilere dayalı olarak yapılan tahmin, çıkarım veya görüşlerin doğruluğu, tamlığı veya uygunluğuna ilişkin açık veya zımni hiçbir beyan veya taahhütte bulunmamaktadır. Burada yer alan hiçbir bilgi Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya başka bir şirket tarafından veya onlar adına her hangi bir kimseye, her hangi bir menkul kıymetin alınması veya satılması yönünde her hangi bir icap veya davet teşkil etmez. Bu rapor onu hazırlayan analistlerin raporda bahsedilen menkul kıymetlere ve şirketlere ilişkin kişisel görüşlerini içermektedir. Yatırımcılar burada bahsedilen şirketlerin menkul kıymetlerine ilişkin her hangi bir yatırım kararını, kendi özel yatırım amaçları ve mali durumlarını göz önünde bulundurarak, o şirket tarafından onaylanmış izahnameyi, sirküleri, kendi araştırmalarını ve bağımsız danışmanlarından aldıkları tavsiyeleri temel alarak yapmalıdır. Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş., herhangi bir tarafın uğrayacağı doğrudan/dolaylı, maddi/manevi zararlar da dahil olmak üzere ancak bunlarla sınırlı kalmaksızın, hiçbir sorumluluk veya yükümlülük kabul etmez.

Şirket Raporları - 02.08.2023
PDF Dosyası